□财通证券 陈健

　本周大盘先抑后扬，二连周阳之后收出带长下影线的周阳十字星，在确定了2132低点为短中期阶段性底部之后行情向纵深方向发展,短期沪综指站在60日均线和3067-2826-2534点下压线之上，总体呈现反复震荡上攻的态势。

　基本面, 温总理本周对当前重点工作做六项部署，强调“继续搞好宏观调控”，“保持投资稳定增长”更被凸显,显示出经济形势逐步逼近决策层所能接受的底线。对投资的强调、对信贷的关注，或暗示今年一季度“稳增长”滑向“保增长”可能性。预计今年1月CPI为4.1%、PPI为0.6%，出口和进口增速分别为3.7%和-1.4%，均将大幅回落。由于外需疲软，经济下行风险尚未消除，使得市场反弹步伐有所放缓。

　目前市场反弹必须找到新的逻辑支撑，市场期待的存准率下调和流动性井喷预期仍存。节前最后一周3520亿元的逆回购于本周到期，央行若无后续滚动操作，则短期资金面仍难言乐观。分析人士认为，即便央行不通过降低存准率释放流动性，也可能通过信贷投放、公开市场等保证流动性充裕。一季度行情是国内流动性转暖与海外金融风险压制之间的赛跑，一季度的流动性行情是信贷井喷行情，而非流动性全面转暖支撑的行情。历史上，美元指数与沪综指有负相关性，由于美联储延长维持超低利率的期限，美元可能阶段性下行，A股在一季度或因美元走弱而受益。

　技术面，目前大盘已初次站在60日均线和3067-2826-2534点下压线之上，2011年下半年的两次反弹都是在60日均线附近折戟。从筹码分布的结构来看，2300点附近并不是真正的筹码密集区，2400－2500点才是密集成交区，这一区域的沽压沉重，多头攻克60日均线之后仍需要反复震荡与消化。

　当下影响A股指数的权重，正在由银行地产，转向资源品板块。操作上建议在低估值板块中寻找市场弹性较好的品种，在估值弹性高的板块中寻找超跌品种，建议关注煤炭、有色等资源股，以及农业科技、西部开发、年报高送转等题材。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２２８０－２３９０点

下周热点 资源股、年报高送转等

下周焦点 货币政策，新股发行