□秦皇岛 熊锦秋

　最近，我国股市受多方面因素影响，出现强烈反弹，绩优股出现价值回归，然而，部分投机股也趁机大幅上涨，风头压过绩优股，笔者认为，当前治市的重要内容之一，应是严厉打击筹码式投机炒作，尽快推动股市盈利模式转型。

　所谓筹码炒作，就是投资者把股票当作博弈的投机筹码，通过套取股价上下波动差价来获利，而并不指望从上市公司获取价值回报。筹码炒作参与者可分成主力和散户两大阵营，两者都明白参与的不过是一场智力游戏。主力成功实现高抛低吸，有赖于对筹码的控制，也有赖于散户对题材概念认同度。因此，市值不大的中小盘股容易成为主力炒作目标；对于大盘绩优股而言，主力控盘困难，加上有些散户认同其投资价值，主力想骗取筹码也不容易，很难被炒作。

　股票筹码式炒作的危害非常明显，主力发挥其信息、资金、持股优势，散户多数成为受害者。筹码式炒作使得股价往往远高于其内在价值，在此基础上的资源配置往往低效。筹码式炒作伴随的高换手率产生巨大交易成本，更让市场不堪重负。

　尽管目前股市颓势初步扭转，但如果股市延续以往的筹码式炒作盈利模式，那么所有提振市场信心、救市等良好初衷和举措，就可能被投机者所利用。市场对股票的估值，不是基于其内在价值，而是根据资金实力大小而定，如此演绎的结果只能是题材股纳入新一轮崩盘轨道。为此，笔者建议，应推动股市盈利模式向依靠上市公司回报转型。

　首先，监管部门应该严厉打击市场投机操纵行为，整肃股市投机操纵现状。笔者认为，对于一些连拉涨停的个股，多数可能都存在股价操纵现象，因为公司基本面没有突变，股价暴涨纯属背后资金拉抬，对此应该重点关注。

　其次，大资金要主动抛弃筹码式炒作盈利模式。不顾上市公司内在价值的豪赌暴炒，最终结果必然是害人害己。当前，随着市场容量增大和股市逐渐走向成熟规范，市场换手率越来越低是必然趋势。市场逐渐产生自我保护机制，动辄10%的换手率，市场已难承受其巨大交易成本，高换手率的筹码炒作之路将越走越窄。

　其三，普通投资者也应树立价值投资理念。通常情况下，上市公司基本面不会突变，主力在概念题材的掩护下放出巨大成交量强力拉抬，不过是为吸引散户跟风而释放出的诱饵，对伴随高换手率拉抬的股票，散户理应保持高度警惕。

　当前股市正处治市转型期，如果散户不参与筹码式炒作，庄家损人利己的盈利模式也难以为继。因此，普通投资者需加强自我保护意识，远离投机。同时，股民投资股票，也不宜抱过高盈利目标。只要长期持有一些与中国经济共成长、运作比较规范的上市公司，投资收益应能跑赢CPI。当前市场中一些绩优股分红已远超银行利息，这样的白马股风险较小，投资者也无需参与筹码式炒作。

　笔者认为，推动国内股市回归投资功能，应是当前股市政策的重要导向，只有把握政策方向和市场发展大趋势，投资者才能趋利避害。