□日信证券 吴煊

　龙年首周A股市场走出先抑后扬的格局。上证综指突破60日均线站上2300点，周K线三连阳，终于“见龙在田”。

　本周A股市场呈现出几个特点。第一、估值修复行情仍在继续。由于春节期间降准预期落空，市场出现一定程度的调整，但随着部分银行、有色板块个股业绩的披露，蓝筹股的稳定业绩在当前经济形势下显得异常靓丽，因而得到市场资金青睐。第二、概念股开始活跃。中央一号文件引爆了农业科技概念；新兴产业板块也随着“十二五”规划出台的临近开始酝酿；此外，前期龙头板块传媒娱乐也一直保持活跃。第三、ST板块持续火热。新股发行正在酝酿改革，而500多家公司排队上市也反映出了上市的难度，此时ST板块的壳资源优势得到集中体现，但这种行情未必能持续太久。

　本周A股走势先抑后扬，我们认为主要是受以下因素影响。首先，经济环境有所改善。1月份PMI指数为50.5%，比上月升0.2个百分点，站在荣枯分界线上，表明经济下行速度已经放缓，未来经济软着陆几成事实。其次，货币政策有望继续微调。央行节前巨量逆回购资金相继到期，降准预期再度升温。此外，政府积极推动养老金入市的举措也使得市场长期资金面有良好预期。再次，财政政策继续加码。政府继续加大对小微企业的扶持力度。最后，欧债危机有所缓和。欧盟已经达成了财政联盟，主要债务国的国债拍卖顺利进行，市场担忧情绪减弱。

　展望后市，我们认为在经济环境趋于稳定的背景下，政策利好预期与估值修复需要有望合力推动股指上行，从技术上看，目前沪指已顺利站上60日均线，市场温和放量，量价配合较好，股指向上空间已经打开，如果政策面配合，下周市场“飞龙在天”并非奢望。但由于股指已经逼近周线下降通道的上轨，该位置的压力较大，不排除市场会有所反复，后市仍要继续观察此次突破是否有效。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２２７０－２４５０点

下周热点 大盘蓝筹

下周焦点 货币政策