□华泰证券 张力

　近期大盘一直受到60日均线的压制，但在不断累积的利好推动下，股指周五终于站上60日线。我们认为，“稳增长”的政策预期以及再次下调存准率的预期增强，股票连续下跌后对资金的吸引力上升，20日均线有望形成强支撑，一旦新股IPO发行困难，股市政策发生变化，稳定大盘的力量也会逐渐变得强大；但如果没有进一步的利好政策出台(如降存准、放松贷款限制等)，技术上大盘是否有效突破60日线仍有待观察。

　从外部环境来看，2012年欧元区最大压力集中在一季度，若2、3月意大利和希腊能够成功发债，欧债问题将阶段性趋稳。海外市场若企稳将为A股酝酿中线投资机会创造有利环境。从国内来看，对于A股而言，市场资金面处在逐步回暖之中。考虑到今年出口面临严峻考验，且投资增速放缓后经济缺乏增长点，政策调控的预期逐步转暖，资金面相对2011年会适度宽松。此外，产业资本增持明显，在2011年12月，产业资本首次转为净增持。数据显示，2011年12月份产业资本总计增持金额为27.3亿元，环比11月份的13.3亿元大幅增加，为2009年4月以来的新高。

　不过，近期难以出现连续上涨的主导性领涨板块，行情将以政策主题投资为主。目前行情以超跌股反弹和板块轮动为主要特征。新股发行在不断地分流资金，同时经济增速下滑对上市公司业绩的影响在逐步显现，因此短线大盘宽幅震荡应属正常，应等待政策和消息面进一步明朗。目前市场动态市盈率已非常低，投资安全边际较高。政策将随着CPI的变化而变化，大盘未来的涨跌将与政策的力度相适应。建议关注年报业绩较好的股票。关注成交量变化，顺势而为，波段操作。

下周趋势 看多

中线趋势 看空

下周区间 ２２５０－２３６０点

下周热点 电子股

下周焦点 是否降准