□石丽芳

　龙年“开门绿”让不少投资者垂头丧气，看着外围市场的强势，再看看“纠结”的A股，不免对后期走势开始悲观。其实“龙抬头”与否不是问题的关键，把握住市场中可能出现的机会，才是只能靠上涨盈利（除非参与股指期货）的普通投资者需要关心的问题。我们不妨从最基本的三个层面来分析一下，看看二月市场多空双方各有多大胜算。

　第一个是基本面。目前市场最关心的基本面其实就是中国经济发展状况，换言之，就是经济增速下降会到什么程度、会持续多长时间、经济底何时出现等等。刚刚公布的PMI数据其实可以看出些许端倪：2012年中国经济“危”“机”并存。

　有分析认为，由于欧美经济低迷，外需乏力，使中国出口面临巨大压力，给经济增长前景增加了不确定因素。但另一方面，内需仍然表现强劲，今年消费对经济的拉动或更加明显，尽管内需回升较快有阶段性因素，比如元旦、春节，但近年来收入分配结构调整、居民收入增长累积效应显现带动的消费增长同样不能忽视。目前我们无法对欧债危机的未来发展做出判断，这种“黑天鹅”只能是飞到哪我们再分析判断到哪，但笔者还是认为，欧债危机背后是欧美发达国家之间经济利益层面的角力，只要没有国家愿意承当“破坏全球经济发展”这一坏名声，那么走走停停的欧债危机再坏也坏不到哪去，更何况美国经济已经有了复苏苗头，我国的出口或许未必在2012年就一定是拖经济后腿的角色。

　既然是“危”“机”并存，那么经济发展虽然是市场关心的焦点，但不是决定市场走势的唯一要素，在笔者看来，基本面这个砝码放在2月，对于多空双方来说其实是一个中性因素。

　第二个是资金面。开始于“兔尾”的反弹行情其实就是基于对流动性改善的预期，而近期对于养老金入市的争论让投资者颇为困惑，单看看基金的表现就可以知道，不管是什么资金、不论你有多“耀眼”，都要承担股市风险，遇上牛市，什么“金”都能盈利，遇上熊市，什么“金”也不可能只赚不赔。

　最近香港股市表现远强于A股，很多投资者估计也就是看看而已，其实笔者认为，香港股市走强就是流动性使然。由于欧债危机的现实存在，导致其债券收益率大幅下降，对资金吸引力不强，外围市场2012年1月的强劲表现也从侧面反映出“资金市”的特点。香港作为一个能够为资金提供自由进出的市场，自然会成为流动资金的目标。由于香港市场与A股市场有一定关联，其走强趋势迟早会传导到A股市场。同时，在经过连续3个月下降后，新增外汇占款或在1月迎来恢复性增长，毕竟1月中旬后，美元兑人民币NDF价格不断走低，并于27日创出新低，相应地，人民币NDF与现汇之间差值由前期贬值预期扭转为升值，且升值预期逐步升温，持续的热钱流出现象或许会发生改变。再加上虽然降准预期已经不再那么强烈，但是其可能性还是存在的。

　节前大量逆回购已经在本周相继到期，并没有给利率市场带来很大的冲击，资金利率表现平稳，这也说明或许现在的资金状况没有想像的那么紧张，更何况股市历来是不缺钱的地方，只要有行情，嗅觉敏感的资金会迅速“闻风而至”，起码在年初的2月，资金面上多方在心理上不会处于下风。

　第三个是技术面。虽然经过一个春节长假，但节前留在日K线图上的三根大阳线还是在技术面上有其价值的。一是将失守已久的30日均线重新踩在脚下，将5日、10日均线更多演变为支撑“角色”；二是使连续低迷的量能有所激发；三是令持续超卖的技术指标回归正常。虽然节后大盘出现一定反复，但随着60日均线持续下行，大盘即将开始对其挑战，目前位于2319点。作为比较重要的中期均线，60日均线的得失对于多空双方来说都很关键，一旦指数有效站上60日均线，从某种意义上说，就是对去年10月以来在2300点一线形成的套牢盘的有效化解，而2300点一线极有可能再度转化为支撑。对多方而言，从技术角度讲，或许就可看高至2400点甚至2500点一线，也就是说，60日均线得失将是多空双方在2月决战胜败的关键。