银河证券：基本金属价格仍处于宏观因素主导之下，市场应对维持金属交易性库存的三个基本因素保持时刻警惕：中国需求、美元汇率和美元短端利率。基本金属的战术性机会主要表现在2012年二季度前的铜、锌和镍资源类上市公司中。通过深入的相关性分析印证了黄金对欧债危机没有避险功能的重要推论，我们认为目前周期性风险资产处于阶段性底部区间。

　招商证券：流动性因素依旧是推动价格上涨的基本因素，但作用逐渐弱化。2012年美国通胀将显著回落，货币政策空间较2011年充裕，欧债危机牵动联储神经，QE3成为政策选项。欧债危机继续蔓延，并向核心经济体扩散，欧元区减息通道已经打开，但是货币政策空间并不大。

　中国将继续实施稳健货币政策，预调微调，因此很难再现2010年流动性充沛的盛景。我们认为2012年在宏观经济的不确定性下，基本金属的价格主导因素在于基本面。大金属存在交易性的投资机会，从供需面来看，我们板块推荐的次序为铜、锡、铝、镍、铅、锌。在当前全球经济没有明朗，美国经济复苏缓慢的宏观背景下，黄金的避险情绪仍然高涨。欧洲各国几乎停售黄金，重要的黄金供应源撤离了市场；中国将在长期增加黄金储备，以提高黄金占外汇储备的比例。

　钼行业由于强烈的政策预期及中国消费格局的改变，将催生趋势性的投资机会。锗行业在中国稀有金属政策严控产出的大背景下，受到下游太阳能和红外热像仪行业快速发展拉动，继续维持上涨的趋势。

　方正证券：经济周期决定了有色金属周期，从2012年经济状况可以判断基本金属价格是处于低位。流动性过剩不能拉长基本金属周期，但可以增加周期的高度。我们认为，2012年基本金属存在交易性投资机会，其高度视流动性而定。

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