在长达一年多之久的“紧缩”面前，高速前进的中国经济终于暂时止步。在外围经济体普遍形势不容乐观且内在政策松动的程度不及预期的大背景下，2012年中国经济将依旧是确认减速的一年，上市公司业绩增速将继续下行。目前券商年度策略普遍预期经济低点将出现在二季度左右，更有甚者断言上市公司业绩增速将最低下滑至5%左右。

　安信证券：2011年四季度到2012年上半年，较为确定的趋势是通货膨胀下降与经济减速。受房地产和出口投资下滑的拖累，安信宏观小组预测2012年一季度GDP的增速可能回落在8.1%-8.3%的区间内。

　众所周知，企业盈利增速由价格（PPI）和量（工业增速）决定。在2012年经济减速（工业增速下降2个百分点）与通货膨胀缓降的假设下，我们预期2012年全部A股的净利润增速下降至5%，整体ROE水平下降一个百分点左右至14%。

　分行业看，在价格管制的行业中，中国石油、中国石化以及电力行业的盈利情况保持稳定，银行的净利润增速为15%（按新增信贷8万亿假设）；强周期性行业净利润将出现负增长；弱周期行业由于通货膨胀下行，2012年净利润增速将低于16%的5年复合增速。

　国信证券：此前从紧的政策可能会继续对基本面产生影响，尽管2012年政策会放松，流动性会得以改善，股权回报会有所提高，但是表现会相对滞后一些，我们判断2012年A股盈利增速将在7%左右。

　按照宏观调控对整个流动性收紧和需求下滑的影响，2012年的ROE水平将有所下滑，我们维持在14%左右水平的判断，这样对应的2012年的盈利为20万亿-21万亿的水平，增速是7%左右。

　中信证券：我们判断2012年A股业绩低点在二季度，而非金融企业业绩同比低点在一季度，从上至下计算2012年全年A股及非金融企业业绩同比增速分别为11.3%及8.5%。

　综合来看，我们预计2012年A股业绩单季同比增速分别为6%、5.7%、14.5%及20.5%，非金融企业业绩单季同比增速分别为-8.6%、-4%、16.38%及28.7%，业绩底在2012年一季度和二季度，非金融企业2012年一、二季度或现同比负增长。