受刺激政策退出的负面影响以及经济增速下降，汽车销量增速下行的趋势还将延续。不过，随着上述负面因素的弱化，预计销量增速的低点有望在2012年上半年出现，后期重新步入增长趋势中。2012年部分上市公司新车型销量的增幅在15%以上，将对企业总销量产生积极影响。随着2012年销量重新进入增长通道，原材料成本回落和企业管理的改善，预计上半年有望迎来盈利能力拐点。市场对汽车行业销量增速和盈利能力下滑的担心是压制估值提升的主要原因，2012年上半年行业景气低点过后，板块估值水平有望得到提升。

　鉴于行业先下后上的走势，建议关注上半年行业景气拐点过后的趋势性投资机会。重点关注销量与盈利能力同时增长的企业，其在景气回升过程中，业绩弹性更大。重点关注长安汽车、福田汽车、威孚高科、上海汽车。

　中原证券：

　销量增速前低后高