高通胀的警报刚刚解除，券商机构们就已迫不及待地要提前展示成本下移所催生的投资机会。于是，在2012年的券商年度策略报告中，成本下移便成为炙手可热的关键词。这其中，除了申万及国信证券旗帜鲜明地提出关注成本下移的投资机会外，潜在提示关注成本下移因素的券商也不在少数。而事实上，成本下移所催生的投资机会，无非是基于通胀趋势性下降给行业成本“减负”所带来的投资机会，而众所周知，在成本下降的同时，需求端也会出现一定程度的萎缩，因此真正能享受成本下降的好处的应该是能傲然应对需求端下滑的行业。整体而言，上中下游都会出现一定程度的成本下降，不过相较而言，中下游行业将更受益成本端的下降，尤其是下游消费品。

　□本报记者 魏静