招商证券：2012年央票净发行量为负。2012年公开市场央票到期量为7850亿元，为2006年以来的最少值。而2012年上半年外汇占款趋势性减少，公开市场操作的方向应该是净投放，因此全年的央票发行将主要依靠1年期以内的品种。预计央票净发行量为-5000亿元。

　上海证券：1年央票利率均值将在3.2%-3.5%之间。央票利率与定存利率高度相关。由于我们预计2012年降息的空间不大，而目前央票一级和二级市场的利率均略低于基准利率，预计2012年一年央票利率的变动或将围绕1年期定存利率展开，如果考虑1次降息的话，其均值将在3.2%-3.5%之间。

　海通证券：1年央票发行利率将低于一年定存。2012年法定存款准备金率的下调幅度和频率将快于降息，1年央票发行利率低于1年定存利率的可能性较大。预计1年央票发行利率为2.70%-2.45%。