中信证券：

　政策支持力度或超预期

　节能减排是我国实现经济转型的重要抓手，环保则是实现这一目标的关键举措。国家将环保作为未来大力扶持的战略性新兴产业，2015年产值或超2万亿，并将有效拉动经济、就业及其他相关行业的发展。

　考虑到未来宏观经济面临的不确定性，国家财政对环保支持力度或超预期，特别是中央转移支付及政府绿色采购等方面。所得税、增值税优惠政策将进一步推进，垃圾处理费捆绑水费征收将成为改革方向，而电价补贴即将出台有望成为脱硝市场启动最重要的催化剂。

　综合考虑目前估值水平、未来业绩确定性及产业热点趋势，相对看好碧水源、天立环保及兴蓉投资，并长期看好桑德环境、永清环保、龙净环保等SPOC模式环境服务商。