从今年券商资管产品设计来看，越来越多的券商开始瞄准对冲套利产品。

　今年国泰君安资产管理多只产品业绩居前，与其发行套利产品有关。3月14日，国泰君安成立了国内第一支量化对冲产品——国泰君安君享量化，随后在从7月中旬开始发行国泰君安君享套利产品的近一个月的时间内，发行了6只对冲套利产品。不过，国泰君安不再是券商对冲集合理财舞台的“另类”，“华泰紫金套利宝”和“浙商金惠套利通1号”已经开始抢“蛋糕”。今年下半年来，包括东方证券、招商证券、华泰证券和浙商证券在内的多家券商，争相发行对冲交易产品以对冲市场下行风险。“在市场震荡情况下，主动投资机会较少，也很难跑赢市场赢得业绩，因此需要借助对冲基金的绝对收益模式来规避潜在风险。”业内人士表示，未来这种以高频对冲交易为代表的程序化交易会成为理财市场的重要分支。

　对冲产品的发行也可谓顺应市场需要，“股票型、债券型产品都很难发。”不少券商资产管理相关人士表示。在股票、债券型产品普遍遇冷的背景下，瞄向定向增发的产品和货币型产品以及对冲概念的一些创新产品开始受到关注。

　从最近一季度的业绩表现来看，沪深300指数下跌12.4%，而量化型券商集合理财产品平均收益为1.4%，同期混合型券商集合理财平均收益仅为-7.9%，可见量化对冲策略产品在弱市中确实有明显的优势。

　据不完全统计，目前已有12只券商集合理财产品使用了股指期货。不过，研究人士认为，随着股指期货套利空间逐渐缩小，这些产品中绝大多数采取市场中性策略对冲大盘下行风险。统计显示，国泰君安发行的此类产品最多，共有6只；第一创业有2只；东方证券、浙商证券、长江证券和华泰证券各一只。从成立时间看，国泰君安和第一创业较早在产品中运用股指期货。

　目前券商在股指期货的使用上，主要有两种模式：套利和市场中性策略。国泰君安、第一创业、东方证券等机构都表示，今年以来套利机会逐渐缩小，更多还是用股指期货作为对冲工具。但目前的对冲工具非常单一，只有沪深300股指期货，未来此类产品的收益和成长性有待检验。（朱茵）