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截至２０１１年９月３０日、２０１０年１２月３１日、２００９年１２月３１日和２００８年１２月３１日，本公司存货余额分别为７７８，３９６．８２万元、５４３，６７５．８６万元、５１２，３９４．５０万元和５８２，３９０．２３万元。

最近一年及一期，本公司存货分类情况如下：

单位：万元

项目	２０１１年９月３０日			２０１０年１２月３１日
	账面余额	跌价准备	账面价值	账面余额	跌价准备	账面价值
原材料	２２５，６６３	２，１９２	２２３，４７１	１９９，６９８．７１	２，１９２．３６	１９７，５０６．３５
在产品	３６３，３２９	４，９５４	３５８，３７５	２５３，５２７．１７	５，０２９．４３	２４８，４９７．７４
库存商品	１５６，６９４	１，５３１	１５５，１６３	６４，３２３．５３	１，５３１．０５	６２，７９２．４８
周转材料	４１，４０９	２１	４１，３８８	３４，９００．６１	２１．３２	３４，８７９．２９
合计	７８７，０９５	８，６９８	７７８，３９７	５５２，４５０．０２	８，７７４．１６	５４３，６７５．８６

公司的非流动资产主要由长期应收款、固定资产、在建工程和无形资产构成。截至２０１１年９月３０日，占总资产的比例分别为２．４０％，１５．８７％、７．０６％和３．８５％。

从总体来看，公司的资产结构较为稳定，流动资产占比较高，资产变现能力强。

２、负债结构

本公司负债的主要构成如下：

单位：万元

项目	２０１１年９月３０日		２０１０年１２月３１日		２００９年１２月３１日		２００８年１２月３１日
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
流动负债合计	１，２７１，０２６．４５	８８．９８％	１，０３４，５５２．２８	８９．４８％	１，４５５，４７２．５６	８１．４１％	１，３３８，３３９．７４	７７．２２％
其中：短期借款	５２９，０２７．６３	３７．０４％	３８７，４４５．００	３３．５１％	７９７，１２５．４３	４４．５９％	５４７，７５８．７０	３１．６０％
应付票据	１１０，６６５．２０	７．７５％	６３，３４４．２１	５．４８％	５７，０９４．２７	３．１９％	１０７，８１０．４９	６．２２％
应付账款	３８９，２４２．１５	２７．２５％	３２１，５００．７０	２７．８１％	２５８，０３７．３３	１４．４３％	２４６，２３２．２０	１４．２１％
预收款项	２２５，９１８．１３	１５．８２％	１７３，０５９．７５	１４．９７％	２１９，３１６．４５	１２．２７％	３２９，６６１．３９	１９．０２％
应付职工薪酬	１１，７４８．４０	０．８２％	１４，５０３．１６	１．２５％	１２，９１１．４９	０．７２％	８，３６０．２４	０．４８％
应交税费	－１２，６５８．３４	－０．８９％	１８，７８３．６５	１．６２％	１８，８００．１２	１．０５％	１０，２６０．６５	０．５９％
其他应付款	５２，９３６．６５	３．７１％	５５，７４４．０５	４．８２％	２５，９７６．１６	１．４５％	３０，０７０．３１	１．７３％
一年内到期的非流动负债	８，５００．００	０．６０％		０．００％	６６，２００．００	３．７０％	５８，１００．００	３．３５％
非流动负债合计	１１３，０１８．３６	７．９１％	１２１，５７１．８８	１０．５２％	３３２，３４５．５２	１８．５９％	３９４，８９６．０３	２２．７８％
其中：长期借款	２，０００．００	０．１４％	７，５００．００	０．６５％	１７６，５００．００	９．８７％	１９６，０００．００	１１．３１％
长期应付款		０．００％		０．００％	１，８５４．１５	０．１０％	３，４６９．９０	０．２０％
专项应付款	２５８．９８	０．０２％		０．００％	３５，５３０．００	１．９９％	５０，４８９．３６	２．９１％
预计负债	９４，１２２．１２	６．５９％	９７，６２２．９６	８．４４％	１０１，９３１．５６	５．７０％	１２８，０３０．８１	７．３９％
其他非流动负债	１６，６３７．２６	１．１６％	１６，４４８．９２	１．４２％	１６，５２９．８２	０．９２％	１６，９０５．９６	０．９８％
负债合计	１，４２８，３９８．１６	１００．００％	１，１５６，１２４．１６	１００．００％	１，７８７，８１８．０９	１００．００％	１，７３３，２３５．７７	１００．００％

截至２０１１年９月３０日、２０１０年１２月３１日、２００９年１２月３１日和２００８年１２月３１日，本公司的负债总额分别为１，４２８，３９８．１６万元、１，１５６，１２４．１６万元、１，７８７，８１８．０９万元和１，７３３，２３５．７７万元，主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款和预计负债等组成。最近三年，负债总额的年复合增长率达到－１８．３３％。２０１０年末的负债总额比２００９年末减少６３１，６９３．９３万元，主要是由于２０１０年初，公司首次公开发行股票募集资金到帐后，偿还银行借款所致。

与公司高流动资产比例相对应的是高流动负债比例，２０１１年９月３０日、２０１０年１２月３１日、２００９年１２月３１日和２００８年１２月３１日，本公司流动负债占负债总额的比例分别为８８．９８％、８９．４８％、８１．４１％和７７．２２％。流动负债中，短期借款、应付票据、应付账款、预收账款和其他应付款占比较大。截至２０１１年９月３０日，占总负债的比例分别为３７．０４％，７．７５％、２７．２５％、１５．８２％和３．７１％。本公司短期借款主要为信用借款，由于公司产品单笔金额大、生产周期长，公司需大量银行借款以保证营运资金的需求。本公司开出的应付票据以银行承兑汇票为主，使用应付票据扩大了本公司的支付能力。重型机械行业的收付款方式造成了公司的应付账款和预收款项金额较大，其中，本公司的应付账款主要为应付供应商的采购款或设备款，预收款项为向客户预收的货款。截至２０１１年９月３０日，其他应付款中含应付本公司之控股股东一重集团欠款３２，７９２．０７万元。

在非流动负债方面，占比较大的为预计负债，截至２０１１年９月３０日，占总负债的比例分别为６．５９％，主要为离退休人员、内退下岗人员和遗属退休前福利及补充退休后福利形成的预计负债。

从总体来看，公司的流动负债占比较高，银行借款的占比也有所上升。因此，公司需要进一步拓宽中长期融资渠道，改善债务结构。

３、现金流量分析

单位：万元

项 目	２０１１年１－９月	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
经营活动产生的现金流量净额	－１２０，７６７．８７	－１７０，７４８．１８	－１７６，２０５．７５	－１１４，０６４．６０
投资活动产生的现金流量净额	－８２，１４１．２７	－８６，４７２．８９	－７６，７６７．２７	－１２５，０５７．５０
筹资活动产生的现金流量净额	１２４，２７９．６９	３８４，２３０．７１	２４６，４３３．９３	２４１，５８４．２４
汇率变动影响数	－７８６．８８	－１，０１５．１６	－５．２５	－１，３４６．２８
现金及现金等价物净增加额	－７９，４１６．３４	１２５，９９４．４９	－６，５４４．３４	１，１１５．８６

（１）经营活动产生的现金流量

本公司将净利润调节为经营活动现金流量的现金流量表附表如下：

单位：万元

项 目	２０１１年１－９月	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
净利润	１０，３６７．３１	８０，０４３．６５	１１８，４４５．９２	９９，９３６．８２
加：资产减值准备	２，６４９．８１	１３，１２８．９９	３４，３１７．２２	１７，７２１．２０
固定资产折旧	４２，６７４．６２	４６，７９８．３２	３８，２９７．８９	２７，８３３．８５
无形资产摊销	２，３７０．９４	３，２０８．３６	２，５１４．２２	１，１０７．０２
长期待摊费用摊销	６．８７	８１．１５	８０．００	１８８．１５
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“－”号填列）	－１３２．９５	１，４２９．６８	７２８．０４	－１４４．９５
固定资产报废损失（收益以“－”号填列）
公允价值变动损失（收益以“－”号填列）
财务费用（收益以“－”号填列）	１７，４０８．１５	２４，９０７．０３	４２，８５５．５６	４１，８１９．６３
投资损失（收益以“－”号填列）	９７６．６５	－７４．３５	－３６．８６	－２２．８０
递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）	３７３．４９	１１，８３３．６３	－１０，６５５．７９	１４，４９７．７５
递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）
存货的减少（增加以“－”号填列）	－２３４，７２０．９６	－３１，２８１．３６	７０，４４１．４３	－１６２，１０１．２５
经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）	－８０，４５８．６４	－２３２，６４９．０２	－３１１，９０３．５１	－２０２，５６６．８４
经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）	１１７，７１６．８４	－８８，１７４．２６	－１６１．２８９．８８	４７，６６６．８１
其他
经营活动产生的现金流量净额	－１２０，７６７．８７	－１７０，７４８．１８	－１７６，２０５．７５	－１１４，０６４．６０

报告期内，本公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要是受下游企业生产经营情况及其变动的影响。受国际金融危机的影响，公司部分客户特别是钢铁企业自身资金压力加大，推迟支付进度款，导致本公司应收账款增加，经营性现金流入减少。同时为保障合同顺利执行，在原材料价格大幅上涨的背景下，公司仍进行了备料采购。

截至２０１１年９月３０日，应收账款欠款前十名为中国石油化工股份有限公司物资装备部、韩国大林工业有限公司、中国核动力研究设计院、河北钢铁集团敬业钢铁有限公司、鞍钢股份有限公司、中广核工程有限公司、上海电气核电设备有限公司、哈电集团（秦皇岛）重型装备有限公司、中国寰球工程公司、东北特殊钢集团有限责任公司，合计欠款３２．４７亿元，占应收账款账面余额的３９．９０％，该等客户信用资质良好，应收账款产生坏账的风险较小。

截至２０１１年９月３０日，应收票据余额为８６，３５０．６１万元，该等款项未形成经营性现金流入，但短期变现能力较强。

经济复苏后，随着铁矿石价格下降、下游企业生产经营情况的好转，以及我国核电发展规划明确后核电建设速度恢复正常，将有利于本公司的经营性现金流量改善。

（２）投资活动产生的现金流量

报告期内，公司投资活动均为净现金流出，投资活动产生的现金流出主要用于技术改造及基建等资本性支出。为了提高技术水平、扩大生产能力、继续保持公司在行业中的领先地位，公司增加了资本性支出。而且首次公开发行后，公司按募集资金投资项目计划对各个项目进行了投资。这些原因都造成了投资活动的现金流出。

（３）筹资活动产生的现金流量净额

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量均为正数，２０１０年度主要由于首次公开发行股票募集资金并偿还部分银行借款所致，其他年度主要为银行借款增加所致。

４、偿债能力分析

本公司最近三年及一期偿债能力指标如下：

项 目	２０１１年 ９月３０日	２０１０年 １２月３１日	２００９年 １２月３１日	２００８年 １２月３１日
流动比率（倍）	１．６３	１．８５	１．０４	１．１４
速动比率（倍）	１．０３	１．３２	０．６９	０．７０
资产负债率（合并口径）	４６．３４％	４１．１０％	７８．１２％	８７．４２％
资产负债率（母公司口径）	４５．４１％	３９．０７％	７４．０５％	０．０００２％
	２０１１年１－９月	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
息税前利润（万元）	３２，６０８．０１	１３３，５１０．９４	１７４，６７９．８２	１７１，４７６．６３
利息保障倍数	１．８７	５．５９	３．６６	４．４６

截至２０１１年９月３０日、２０１０年１２月３１日、２００９年１２月３１日和２００８年１２月３１日，本公司的流动比率分别为１．６３、１．８５、１．０４和１．１４，速动比率分别为１．０３、１．３２、０．６９和０．７０。短期偿债能力指标说明，本公司首次公开发行股票后，公司偿债能力有明显改善。本公司流动资产比例较高，资产流动性较强，因此本公司短期偿债能力较强。

另一方面，本公司截至２０１１年９月３０日预收款项为２２５，９１８．１３万元，占负债总额的１５．８２％，大量预收款项并不需要以现金即时支付，仅需按照项目进度用劳务、实物资产或他方信用偿付，这也降低了本公司需要即时偿付的负债总量，使本公司的流动资产相对实际需要即时偿付的流动债务数量要大，本公司的实际偿债能力增强。

本公司在２０１０年上市后，资产负债率较上市前明显下降。２０１１年９月３０日合并口径的资产负债率下降至４６．３４％。该水平在重型机械行业中相对较低。这表明公司上市融资后，中长期的偿债能力也逐步增强。

５、盈利能力分析

本公司最近三年及一期的经营情况如下表所示：

单位：万元

项目	２０１１年１－９月	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
一、营业总收入	５１４，８２１．２６	８５９，１２３．０９	９１５，２５２．６６	１，０２０，６８８．０７
其中：营业收入	５１４，８２１．２６	８５９，１２３．０９	９１５，２５２．６６	１，０２０，６８８．０７
二、营业总成本	５０４，３９５．９３	７９５，７８２．９６	８２９，１５３．１９	８９５，５９２．６７
其中：营业成本	４０４，６５９．２６	６３５，３７２．５５	６３３，４８２．０２	７４２，３６９．３６
营业税金及附加	２，８８８．０１	６，５１７．８８	７，４５８．０２	５，００７．４５
销售费用	７，６９１．８８	１０，２６５．８３	１３，２３８．１１	１３，０６６．９７
管理费用	７０，０８４．５５	１０６，８５１．９０	９５，０３６．３２	７６，３１７．３３
财务费用	１６，４２９．４１	２３，６４５．８１	４５，６２１．５０	４１，１１０．３６
资产减值损失	２，６４２．８３	１３，１２８．９９	３４，３１７．２２	１７，７２１．２０
加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）
投资收益（损失以“－”号填列）	－９７６．６５	７４．３５	３６．８６	２２．８
其中：对联营企业和合营企业的投资收益
汇兑收益（损失以“－”号填列）		－２０．８３
三、营业利润（亏损以“－”号填列）	９，４４８．６７	６３，４１４．４８	８６，１３６．３２	１２５，１１８．２０
加：营业外收入	６，０６１．７３	５３，６３６．３３	４７，８２１．０８	１４，１８８．３４
减：营业外支出	２５４．５８	２，３３８．９８	１，０２８．２６	１，７８４．８５
其中：非流动资产处置损失	１２４．８６	１，７０３．９６	８００．９４	３８６．３２
四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）	１５，２５５．８２	１１４，７１１．８３	１３２，９２９．１４	１３７，５２１．６８
减：所得税费用	４，８８８．５１	３４，６６８．１８	１４，４８３．２２	３７，５８４．８６
五、净利润（净亏损以“－”号填列）	１０，３６７．３１	８０，０４３．６５	１１８，４４５．９２	９９，９３６．８２
归属于母公司所有者的净利润	９，９００．２１	７８，９８０．５４	１１８，９２１．８３	１００，６３６．２３
少数股东损益	４６７．１０	１，０６３．１１	－４７５．９１	－６９９．４１

报告期内，本公司净利润和归属于母公司所有者的净利润水平在报告期内无显著增长，其中２０１０年度及２０１１年１－９月较上年同期出现了不同程度的下降，主要是由于重型机械行业近年来受到宏观经济不景气的影响出现了全行业业绩的下降；中国钢铁行业近年来产能过剩的局面以及产业政策的调整对本公司的冶金设备收入影响较大；日本福岛核电站事故也导致我国核电产业增速放缓，近期对本公司核电设备订单需求有一定的影响。另外，本公司所处行业竞争激烈，加之近年来公司主要原材料价格有所上涨，受产品价格、成本及结构变化等因素影响，本公司产品毛利率水平有所下降。

本公司作为重型机械行业的龙头企业，通过多年来的技术改造和研发投入，积累了装备优势、技术优势、管理优势和人才优势。公司通过改变主营业务结构，提高核能设备、重型压力容器等毛利率水平较高产品的收入占比，并提高市场占有率等方式保持业绩稳定，迎接未来的增长机遇。

（１）营业收入分析

报告期内，本公司分产品营业收入情况如下：

单位：万元

项 目	２０１１年１－９月		２０１０年度		２００９年度		２００８年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
冶金成套设备	１３１，４６８．０８	２５．５４％	２４９，３４０．１５	２９．０２％	４１５，１０８．６９	４５．３５％	６７９，９９２．６８	６６．６２％
核能设备	７４，２６２．６１	１４．４２％	１４１，４１７．４４	１６．４６％	２１，７４４．４５	２．３８％	３，７２４．９７	０．３６％
重型压力容器	１３９，９２７．１３	２７．１８％	１９３，３５８．０７	２２．５１％	２１４，０２６．４９	２３．３８％	１２３，４１７．５９	１２．０９％
大型铸锻件	９９，６５０．４０	１９．３６％	１９１，８９１．９６	２２．３４％	２１２，９９８．６１	２３．２７％	１２０，８１３．１９	１１．８４％
锻压设备	１６，９３０．１１	３．２９％	１８，２９４．４７	２．１３％	５，３１９．４７	０．５８％	１３，５１１．６９	１．３２％
矿山设备	２，７９７．１７	０．５４％	９，０４２．１５	１．０５％	８，９０１．１８	０．９７％	２４，５０７．９５	２．４０％
其他	４９，７９８．２１	９．６７％	５５，７７８．８５	６．４９％	３７，１５３．７６	４．０６％	５４，７１９．９９	５．３６％
合 计	５１４，８３３．７０	１００．００％	８５９，１２３．０９	１００．００％	９１５，２５２．６６	１００．００％	１，０２０，６８８．０７	１００．００％

冶金设备是公司的主要产品之一，近年来由于国家对于钢铁行业的宏观调控政策导致行业发展增速趋缓，收入占比逐渐下降，２０１１年１－９月、２０１０ 年、２００９年和２００８年所占比重分别是２５．５４％、２９．０２％、４５．３５％和６７．１７％。公司是钢厂全流程设备供应商，是国内最大的冶金成套设备制造商，产品包括冶炼设备、轧制设备和连铸设备等，具备钢厂工程总承包能力和业绩。受金融危机的影响，冶金成套产品需求大幅下降，市场竞争更加激烈，导致订货价格大幅下降，同时又由于部分原材料价格的上涨，使得产品利润空间受到严重挤压，毛利率大幅下降。由于公司的冶金设备产品技术含量高，拥有自主知识产权，相信随着下游企业的复苏，预计公司未来冶金设备需求将逐步好转，盈利能力将逐步恢复。

报告期内，重型压力容器占公司营业收入比重分别为２７．１８％、２２．５１％、２３．３８％和１２．１９％。公司是国内最大的重型压力容器设备制造商，也是最早实现锻焊结构热壁加氢反应器国产化的企业，目前国内石化企业所使用的国产锻焊加氢反应器９０％为本公司生产。受原材料价格上涨等因素影响，该类产品的毛利率水平同比虽有所降低，但仍具有较高的盈利能力。

报告期内，大型铸锻件占公司营业收入比重分别为１９．３６％、２２．３４％、２３．２７％和５．９５％。公司是国内大型铸锻件制造的最主要厂家之一，拥有业内领先的生产装备和制造工艺，大型铸锻件生产技术达到世界先进水平。受外部市场供需影响，一方面上半年销售的大型铸锻件单价同比降幅较大，另一方面原材料价格上涨，致使该产品毛利率降幅较大。

报告期内，核能设备占公司营业收入比重分别为１４．４２％、１６．４６％、２．３８％和０．３７％，销售收入和占比迅速提高，核能设备产品已成为本公司销售收入及利润的主要来源之一。公司是国内最大的核电锻件生产企业，９０％以上的国产核电锻件、８０％以上的国产核反应堆压力容器均由本公司生产。核能设备的毛利率水平较高，为公司的整体盈利能力提供了保障。

（２）本公司毛利及毛利率分析

报告期内，本公司的分产品毛利情况如下：

单位：万元

项 目	２０１１年１－９月		２０１０年度		２００９年度		２００８年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
冶金成套设备	８，４４５．４０	７．６７％	３７，１９３．６３	１６．６２％	１１７，１００．５０	４１．５６％	１７２，５３４．８２	６１．９９％
核能设备	３０，３５２．２２	２７．５６％	５２，７０２．３６	２３．５５％	８，７８１．６５	３．１２％	６６１．５６	０．２４％
重型压力容器	４５，２６４．２２	４１．０９％	４８，５０７．００	２１．６８％	５１，０４３．５３	１８．１２％	２９，６４０．５３	１０．６５％
大型铸锻件	２０，８４５．６５	１８．９３％	７４，０５４．２０	３３．１０％	９０，１００．８３	３１．９８％	４２，０３２．３０	１５．１０％
锻压设备	２４２．９０	０．２２％	－７３２．６０	－０．３３％	１，１２６．４４	０．４０％	３，６３４．２９	１．３１％
矿山设备	－５５３．８８	－０．５０％	２，６１９．４５	１．１７％	１，６１９．９４	０．５７％	５，８７３．０９	２．１１％
其他	５，５４９．３０	５．０４％	９，４０６．４９	４．２０％	１１，９９７．７５	４．２６％	２３，９４２．１２	８．６０％
合 计	１１０，１４５．８１	１００．００％	２２３，７５０．５４	１００．００％	２８１，７７０．６４	１００．００％	２７８，３１８．７１	１００．００％

报告期内，本公司的分产品毛利率情况如下：

毛利率	２０１１年１－９月	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
冶金成套设备	６．４２％	１４．９２％	２８．２１％	２５．３７％
核能设备	４０．８７％	３７．２７％	４０．３９％	１７．７６％
重型压力容器	３２．３５％	２５．０９％	２３．８５％	２４．０２％
大型铸锻件	２０．９２％	３８．５９％	４２．３０％	３４．７９％
锻压设备	１．４３％	－４．００％	２１．１８％	２６．９０％
矿山设备	－１９．８０％	２８．９７％	１８．２０％	２３．９６％
其他	１１．１４％	１６．８６％	３２．２９％	４３．７５％
合计	２１．３９％	２６．０４％	３０．７９％	２７．２７％

（３）各项费用分析

报告期内，本公司期间费用情况如下：

单位：万元

项目	２０１１年１－９月	２０１０年度	２００９年度	２００８年度
销售费用	７，６９１．８８	１０，２６５．８３	１３，２３８．１１	１３，０６６．９７
管理费用	７０，０８４．５５	１０６，８５１．９０	９５，０３６．３２	７６，３１７．３３
财务费用	１６，４２９．４１	２３，６４５．８１	４５，６２１．５０	４１，１１０．３６
销售费用占营业收入比重	１．４９％	１．１９％	１．４５％	１．２８％
管理费用占营业收入比重	１３．６１％	１２．４４％	１０．３８％	７．４８％
财务费用占营业收入比重	１．４９％	２．７５％	４．９８％	４．０３％

报告期内公司的各项费用总体上较为稳定，占收入的比例大致保持平稳。其中，管理费用占比较高且持续上升，从２００８年度的７．４８％增长到２０１１年度１－９月的１３．６１％，主要原因是近年来本公司研发费用水平较高，以及为合理控制风险计提的坏账准备增加所致。

（二）母公司口径

１、资产结构

单位：万元

项 目	２０１１年９月３０日		２０１０年１２月３１日
	金额	比例	金额	比例
流动资产合计	１，８１２，９１６．７９	６１．９２％	１，６０３，１７８．０３	６０．４０％
其中：货币资金	１４５，５１６．７７	４．９７％	２２４，５３６．０２	８．４６％
应收票据	５３，７０２．２５	１．８３％	７６，９８０．４８	２．９０％
应收账款	７１８，８７０．８５	２４．５５％	６８８，８４９．７４	２５．９５％
预付款项	９４，０７６．９５	３．２１％	９７，０５７．５４	３．６６％
其他应收款	１５４，６７５．８１	５．２８％	６７，９０１．５０	２．５６％
存货	６４４，９４５．２７	２２．０３％	４４６，７２３．８６	１６．８３％
非流动资产合计	１，１１４，９０５．６	３８．０８％	１，０５１，０３５．７９	３９．６０％
其中：长期股权投资	５４２，４１９．５３	１８．５３％	４９１，４２６．７４	１８．５１％
固定资产	３６０，６７２．９０	１２．３２％	３２６，７７８．１２	１２．３１％
资产总计	２，９２７，８２２．４２	１００．００％	２，６５４，２１３．８２	１００．００％

最近一年及一期，母公司资产结构呈现非流动资产占比较高的特点，２０１１年９月３０日及２０１０年末非流动资产占比分别为６１．９２％和６０．４０％。流动资产中以货币资金、应收账款和存货为主，２０１１年９月３０日占比分别为４．９７％、２４．５５％和２２．０３％。非流动资产中长期股权投资和固定资产占主要部分，２０１１年９月３０日占比分别为１８．５３％和１２．３２％。

２、负债结构

单位：万元

项 目	２０１１年９月３０日		２０１０年１２月３１日
	金额	比例	金额	比例
流动负债合计	１，２３３，９９４．４２	９２．８１％	９３２，７８１．８８	８９．９５％
其中：短期借款	４９９，０７７．６３	３７．５４％	３４９，４４５．００	３３．７０％
应付账款	１７８，１３６．４６	１３．４０％	２１８，３４１．７９	２１．０５％
预收款项	２００，６９９．８	１５．１０％	１５９，３１８．６８	１５．３６％
其他应付款	２７５，７６４．９３	２０．７４％	１３５，７４７．５５	１３．０９％
非流动负债合计	９５，５４２．２４	７．１９％	１０４，２５１．８４	１０．０５％
其中：预计负债	９３，２８３．２６	７．０２％	９６，７５１．８４	９．３３％
负债总计	１，３２９，５３６．６６	１００．００％	１，０３７，０３３．７１	１００．００％

最近一年及一期，从母公司的负债结构来看，流动负债占比较高，２０１１年９月３０日和２０１０年１２月３１日占比为９２．８１％和８９．９５％。流动负债中，短期借款占比较高，２０１１年９月３０日和２０１０年１２月３１日占比分别为３７．５４％和３３．７０％，主要原因是公司具有产品单笔金额大、生产周期长的业务特点，需大量银行借款以保证营运资金的需求。非流动负债中，主要构成是预计负债，２０１１年９月３０日和２０１０年１２月３１日占比分别为７．０２％和９．３３％，主要为离退休人员、内退下岗人员和遗属退休前福利及补充退休后福利形成的预计负债。

３、现金流量分析

最近一期，母公司的经营活动现金流量净额为－１２６，４１７．０５万元。投资活动的现金流量净额为－７４，６８５．５９万元，主要是用于构建固定资产、无形资产及对下属子公司的投资。筹资活动的现金流量净额为１２３，１７５．０８万元，主要是取得的银行借款。

４、偿债能力分析

母公司最近一年及一期偿债能力指标如下：

项 目	２０１１年９月３０日	２０１０年１２月３１日
流动比率（倍）	１．４７	１．７２
速动比率（倍）	０．９５	１．２４
资产负债率	４５．４１％	３９．０７％

母公司２０１１年９月３０日和２０１０年１２月３１日的流动比率分别为１．４７和１．７２，速动比率分别为０．９５和１．２４，主要是２０１０年获得首次公开发行股票的募集资金后，母公司短期偿债能力有明显改善。２０１１年９月３０日和２０１０年１２月３１日，母公司资产负债率分别为４５．４１％和３９．０７％，在重型机械行业中相对较低。这表明公司上市融资后，中长期的偿债能力也逐步增强。

５、盈利能力分析

母公司最近一年及一期的利润表如下：

单位：万元

项 目	２０１１年１－９月	２０１０年
营业收入	４３７，０８８．８７	９９８，５７３．１２
营业成本	３７２，３０２．３４	８８７，８５１．０４
营业利润	－９，０５８．００	８９，３６０．４５
利润总额	－４，２５２．８９	１３４，４４６．１６
净利润	－５，２９５．３０	１０６，３００．４５

母公司２０１１年１－９月年实现营业收入４３７，０８８．８７万元，营业利润－９，０５８．００万元，净利润－５，２９５．３０万元，主要是因为母公司负责原材料统一采购和技术研发投入，由于原材料价格上涨，且管理费用中研发费用支出较大，而２０１１年１－９月子公司尚未分红。

（三）未来业务发展目标及盈利能力的可持续性

１、业务发展目标

２０１１年至２０１３年三年发展规划目标为完成企业发展的地域战略布局，产品结构和发展方式转变取得突破，国际市场开拓迈出新步伐。到２０１３年产值达到１８５亿元，即到２０１３年形成富拉尔基、大连、天津、长三角等四大基地，实现能源装备、工业装备、环保装备和装备基础材料四大产业并举局面，实现由产品经营为主向产品、资本经营并重转变，由国内市场为主向国内、国际市场并重转变，由产品制造为主向制造、服务并重转变。到“十二五”末，产值达到５００亿元，初步把中国一重建设成为具有国际知名品牌、拥有核心制造能力的世界一流重大技术装备供应商。国际知名品牌是指产品具备自主知识产权；产品质量稳定可靠；占据较大的国际市场份额；在国内外市场享有广泛的满意度、信任度和美誉度。核心制造能力是指掌握产品所需材料的核心制造技术；保持成套产品中核心技术的关键件、重要件、批量件的制造能力；拥有保障国家经济安全和国防安全的核心制造能力。供应商是指可以为用户提供全面的解决方案；有强大的工程总承包能力；能够为用户提供拥有自主知识产权的成套设备。

２、盈利能力的可持续性

（１）公司行业地位及核心竞争力

本公司是国内重型机械行业的龙头企业，与二重、大重、太重、上重、北方重工、中信重工并称“七大重机”。大型铸锻件业务对资金和技术要求较高，本公司以大型铸锻件制造能力为核心竞争力，多年来持续专注于技术改造和自主研发，并根据市场不同阶段的需求来不断占领和拓展新产品领域。公司目前形成了富拉尔基、大连、天津等生产基地，实现能源装备、工业装备、环保装备和装备基础材料四大产业并举局面，在冶金设备、核能设备、重型压力容器、大型铸锻件等领域具有国内领先、世界一流的技术优势和装备优势，并在多个产品细分市场占据了极高的市场份额。公司将凭借在行业中的领先优势，把现有产品不断做精做强，进一步提高市场份额和利润水平，并不断加强研发投入和技术储备，不断开拓新的业务和市场，以保障未来的可持续成长。

（２）公司核电设备、重型压力容器及大型铸锻件业务增长迅速，产品结构趋于合理

近年来，冶金设备占公司收入比重不断下降，而核电设备、重型石化压力容器收入增长迅速，将保证公司未来一段时间的业绩增长。

近年来由于我国钢铁产业产能过剩及产业政策调整，我国钢铁行业投资需求萎缩，公司的冶金设备业务收入大幅下降。但钢厂淘汰落后产能将对冶金设备有新增需求，而本公司冷连轧设备在市场中具有明显竞争优势，预计在冶金设备业务的市场占有率将提高。

公司在核电锻件方面的研制历史悠久。从目前国内的市场份额看，本公司占据着绝对的领先地位。从技术研发进度看，本公司是国内目前唯一可以批量生产ＣＰＲ１０００“二代加”百万千瓦级压水堆核电技术全套核岛铸锻件的供应商，在三代核电站产品ＡＰ１０００的研发进度上，本公司也领先于竞争对手，目前已研制成功并取得了主泵、主管道、压力容器、稳压器等核岛部件的生产许可证，预计年底将取得蒸发器的生产许可证，并已开始研发堆内构件。日本福岛核电站事故对公司部分核电项目的订单有一定的短期影响，但从长远来看，我国发展核电产业的大方向不会改变。

本公司是国内历史最久、规模最大、能力最强的石化容器制造企业，在重型石化容器市场中绝对领先，锻焊结构加氢反应器占国内市场份额达９０％，同时出口伊朗、印度等国家。２００６年下半年，本公司联合中国石化工程建设公司为神华集团制造了当今世界上最大的煤直接液化加氢反应器（２０４４吨）。重型压力容器是一种在高温、高压、临氢等十分恶劣的条件下工作的大型压力容器，是炼油、化工行业最为关键的核心设备。重型压力容器的需求增长将受益于石化行业规模的不断扩大、石化行业固定资产投资的不断增长，具备极限制造能力的企业必将脱颖而出。

（３）新产品储备将提供未来业绩增长点

本公司将不断加大研发投入，加强新产品的开发，进军海水淡化系统、海上大功率永磁直驱风力发电机、海洋工程、矿山装备、煤化工、重型高精机床、节能环保装备、复合材料等领域，为未来业绩的增长奠定基础。

七、本次发行后公司资产负债结构的变化

本期债券发行完成后将引起本公司资产负债结构的变化。假设本公司的资产负债结构在以下假设条件的基础上产生变动：

１、相关财务数据模拟调整的基准日为２０１１年９月３０日；

２、假设本期债券的募集资金净额为２５亿元，即不考虑融资过程中所产生的相关费用；

３、假设本期债券募集资金净额２５亿元计入２０１１年９月３０日的资产负债表；

４、假设本期债券募集资金净额２５亿元中，５亿元用于偿还短期贷款，优化公司债务结构；剩余２０亿元用于补充公司流动资金；

５、假设本期债券于２０１１年９月３０日完成发行。

基于上述假设，本期债券发行对公司资产负债结构的影响如下表：

合并报表资产负债结构变化

单位：万元

项目	债券发行前	债券发行后（模拟）	模拟变动额
流动资产合计	２，１３７，６６５．３２	２，３３７，６６５．３２	２００，０００．００
非流动资产合计	９４５，０５３．２０	９４５，０５３．２０	－
资产总计	３，０８２，７１８．５２	３，２８２，７１８．５２	２００，０００．００
项目	债券发行前	债券发行后（模拟）	模拟变动额
流动负债合计	１，３１５，３７９．８１	１，２６５，３７９．８１	－５０，０００．００
非流动负债合计	１１３，０１８．３６	３６３，０１８．３６	２５０，０００．００
其中：应付债券	－	２５０，０００，００	２５０，０００．００
负债合计	１，４２８，３９８．１６	１，６２８，３９８．１６	２００，０００．００
股东权益合计	１，６５４，３２０．３６	１，６５４，３２０．３６	－
资产负债率	４６．３４％	４９．６１％	３．２７％
流动比率	１．６３	１．８５	０．２２
非流动负债占总负债比重	７．９１％	２２．２９％	１４．３８％

母公司报表资产负债结构变化

单位：万元

项 目	债券发行前	债券发行后（模拟）	模拟变动额
流动资产合计	１，８１２，９１６．７９	２，０１２，９１６．７９	２００，０００．００
非流动资产合计	１，１１４，９０５．６３	１，１１４，９０５．６３
资产总计	２，９２７，８２２．４２	３，１２７，８２２．４２	２００，０００．００
流动负债合计	１，２３３，９９４．４２	１，１８３，９９４．４２	－５０，０００．００
非流动负债合计	９５，５４２．２４	３４５，５４２．２４	２５０，０００．００
其中：应付债券	－	２５０，０００．００	２５０，０００．００
负债合计	１，３２９，５３６．６６	１，５２９，５３６．６６	２００，０００．００
股东权益合计	１，５９８，２８５．７６	１，５９８，２８５．７６	－
资产负债率	４５．４１％	４８．９０％	３．４９％
流动比率	１．４７	１．７０	０．２３
非流动负债占总负债比重	７．１９％	２２．５９％	１５．４０％

本次发行是公司通过资本市场直接融资渠道募集资金，加强资产负债结构管理的重要举措之一。本次募集资金将成为公司中长期资金的来源之一，对于优化公司负债结构，增强公司偿债能力具有重要作用。为本公司资产规模和业务规模的均衡发展，以及利润增长打下良好的基础。

第六节 募集资金运用

一、本次债券募集资金数额

根据《试点办法》的相关规定，结合本公司财务状况及未来资金需求，经本公司第一届董事会第十六次会议审议通过，并经本公司２０１１年第一次临时股东大会审议通过，本公司向中国证监会申请发行面值总额不超过５０亿元的公司债券，计划分期发行，首期发行２５亿元，剩余数量自中国证监会核准之日起２４个月内发行完毕。

二、募集资金运用计划

本公司拟将本期债券募集资金扣除发行费用后全部用于偿还银行贷款及补充流动资金。其中５亿元用于偿还银行贷款，剩余２０亿元用于补充流动资金。

（一）偿还银行贷款

在选择拟偿还的银行借款时，本公司考虑的基本原则是可以最大程度的优化本公司债务结构、降低本公司财务成本。本公司初步计划将本期债券募集资金中的５亿元用于偿还本公司下列银行借款：

序号	合同编号	贷款金额 （万元）	借款起始日期	借款还款日期	拟偿还金额 （万元）
１	２０１１年齐富贷字００７号	１０，０００	２０１１．０４．２０	２０１２．０４．１９	１０，０００
２	２０１１年齐富贷字０１０号	１３，０００	２０１１．０５．０５	２０１２．０５．０２	１３，０００
３	２０１１年（富办）字０００３号	１０，０００	２０１１．０２．１０	２０１２．０２．０７	１０，０００
４	２０１１年（富办）字００１６号	１０，０００	２０１１．０６．０８	２０１２．０６．０５	１０，０００
５	２３０１０１２０１１００００３０７	７，０００	２０１１．０９．１３	２０１２．０９．１２	７，０００
合计		５０，０００			５０，０００

若募集资金实际到位时间与本公司计划不符，本公司将本着有利于优化公司债务结构、尽可能节省财务费用的原则灵活安排偿还公司债务。

（二）补充流动资金

本公司所在的重机行业属资金密集型和技术密集型行业，产品生产周期长、资金占用大，为保障合同顺利执行，公司仍需进行一定备料采购。另外受目前宏观经济紧缩形势的影响，部分客户的付款进度放缓，影响了公司的资金周转。同时，根据公司“十二五”规划，公司的发展建设和研发投入将面临较大的资金需求。因此，本期债券募集资金剩余部分将用于补充公司流动资金，主要用于提高公司流动资金充裕度，应对原材料采购及资本支出加大带来的流动资金周转压力，对于保障公司生产经营平稳运行有重要意义。

三、募集资金运用对发行人财务状况的影响

伴随货币政策逐渐趋于稳健，自去年年底以来，人民银行已连续多次调整存贷款利率。近期人民银行又调整了存款准备金基数范围，将信用保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，进一步收紧流动性。企业银行借款融资成本和难度不断提升。虽然债券市场收益率水平随着货币政策的调整也有一定增加，但从中长期来看，本期债券的发行仍可为本公司锁定较低的长期财务成本。

本期债券募集资金中的５亿元用于偿还银行贷款，以中长期债务替换短期债务，可显著优化本公司负债结构，减轻短期偿债压力，降低财务费用，并增加财务安全性。剩余募集资金用于补充流动资金，对于保障本公司应对未来随着业务规模逐渐增加的流动性需求有着积极意义。

假设本公司相关财务数据模拟调整的基准日为２０１１年９月３０日；不考虑融资过程中产生的所有由本公司承担的相关费用，本期债券募集资金净额为２５亿元；按上述计划偿还债务及补充公司流动资金。

基于上述假设，本期债券发行对本公司财务状况的影响如下：

１、对本公司负债结构的影响

本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，本公司合并财务报表的资产负债率水平将由２０１１年三季度末的４６．３４％，增加至４９．６１％；另外，非流动负债占总负债的比例也较大幅度地增加。长期债权融资比例较大幅度提高，更加适合本公司的业务需求，综合付息债务成本也有所降低。

２、对于本公司短期偿债能力的影响

本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后，本公司合并财务报表的流动比率将由２０１１年三季度末的１．６３增加至１．８５。本公司流动资产对于流动负债的覆盖能力将得到提升，短期偿债能力从而得以增强。

３、对本公司财务成本的影响

考虑到评级机构给予公司和本次债券的信用评级，参考目前二级市场上交易的以及近期发行的可比债券，预计本次债券发行时，利率水平将较大幅度低于境内同期限人民币贷款利率。有利于公司节约财务费用，增强公司盈利能力。

第七节 备查文件

本募集说明书摘要的备查文件如下：

１．中国第一重型机械股份公司最近三年（２００８年、２００９年和２０１０年）的审计报告和２０１１年第三季度报告；

２．中银国际证券有限责任公司出具的发行保荐书及发行保荐工作报告；

３．北京市君泽君律师事务所出具的法律意见书；

４．大公国际资信评估有限公司出具的资信评级报告；

５．担保协议和担保函；

６．债券受托管理协议；

７．债券持有人会议规则；

８．中国证监会核准本次发行的文件。

在本期债券发行期内，投资者可以至本公司及保荐人（主承销商）处查阅募集说明书全文及上述备查文件，或访问上证所网站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅本募集说明书及其摘要。