□本报记者 申鹏

　虽然目前正处于传统的冬季用煤高峰，但下游整体需求相对疲软，导致部分地区煤价小幅走低。受发改委限价措施影响，贸易商发运煤炭积极性回落，以及大雾天气导致港口运输不畅，致使秦皇岛港煤炭库存增加约10%。受上述因素共同作用，截至12月5日，秦皇岛煤炭价格已经连续三周下跌。本周煤炭价格继续下滑，环渤海动力煤平均价格下行至840元/吨，较上周末下跌7元/吨。

　12月以来，申万煤炭板块整体下跌0.72%，其中煤炭开采下跌0.63%，焦炭加工下跌4.33%，整体表现逊于大市。截至12月8日收盘，申万煤炭板块整体市盈率为14.13倍，较沪深300溢价31.81%。分析人士指出，由于用煤大户钢铁行业的盈利能力未见改善，并且未来一个季度内仍处在淡季，未来煤价大幅上涨动力不足。与此同时，政府的限价政策也可能对煤炭板块的估值造成压制。

　对于煤炭板块的投资机会，招商证券研究指出，目前煤炭板块基本面仍处于下滑趋势中，但煤炭行业投资思路已从基本面转向政策博弈，鼓励兼并重组的“十二五”规划或将成为投资煤炭股的政策红利，资产注入预期较为明确的公司值得关注。中银国际证券则认为，2012年煤炭供需不会出现明显恶化，相关股票估值水平大幅下跌可能性较小，投资者应关注业绩确定性好和估值便宜的煤炭股。