□光大期货研究所 孙永刚

　汇市能否稳定、美元是否有方向性的波动将影响到黄金价格的走向。

　从长期的角度看，美元拥有相对强势的地位，欧洲债务问题也需要相当长的一段时间才能慢慢消化，而目前美国经济的动能又相对充沛，美国经济运行的后劲来自民间实体经济，我们也可以从近期美国企业的收购案中窥探几许。此外，美国10月ADP就业人数增加11.0万人，更加验证了民间实体经济的能量。不过短期内看，美国削减赤字方案必须在今年11月底之前提出，以缓解美国信用评级被下调后的美债危机，再结合前期美国两党的胶着态势，11月的美元应该难以大幅上涨，所以整体上看来，短期内美元不会对黄金产生太大的影响。

　如果考虑到全球尤其是美国经济的表现这一因素，我们同样可以判定，金价将在经济和汇市平稳两大背景下上行。虽然黄金可能受到来自美元的打压，尤其是美国经济产生了相对强势差异化之后，全球资金追逐美元的步伐将加快，而追逐美元的同时，人们会运用黄金来对冲风险也将使得黄金进一步走弱。但更重要的是，目前全球经济处于下滑通道之中，欧洲债务的活火山随时可能喷发。由此看，黄金的上涨趋势依然没有被破坏，从近期黄金ETF基金SPDR持仓量的增仓趋势佐证，黄金短期内上行趋势不变。