信用产品

　本周信用债市场整体仍将走强，理由是：第一，宏观数据显示经济和物价仍处于下降通道，支持债券市场趋势行情。第二，10月中长期贷款增加达到3400亿元，但我们猜测可能是近期铁道信贷的扩张所致，若果真如此，那么信贷的反弹并不值得债券市场担心。第三，1年央票发行利率下降或带动信用债收益率曲线陡峭化。第四，铁道债供给年内最后一期，对二级市场仍有推动。在后续资金面趋势性宽松和央票发行利率趋势性下行的背景下，估计1年AAA短融有望回到年初附近，大约在4.3%。高等级中票已经基本回到与利率的历史均衡位，后期低等级的空间将会更广一些。