□展恒理财 张航

　善于长跑的私募多能在2009年的小牛市、2010年的震荡市以及今年震荡下行的行情下有突出表现，而历年大红大紫的私募冠军多为短跑高手。今天我们就来探究一下私募中的长跑健将和短跑明星。

　通过分析，可以看出仅有7只私募在不同的市场下有优异的表现，分别是淡水泉成长一期、深国投朱雀1期、深国投朱雀2期、星石1期、星石2期、星石3期和林园。它们在不同的市场行情下都能灵活应对，收益颇丰。这7只私募的管理人分别来自公募派、券商派和民间派。公募派分属4只产品：淡水泉成长一期的赵军和星石1期、2期和3期的江晖。券商派有2只产品：深国投朱雀1期和2期。民间派有1只，为林园一期。

　一般认为有券商和公募基金经理的私募管理人注重长期投资，重点研究公司基本面、成长性，投资风格较稳健。通过表一可以看出，在7只上榜的私募基金中，券商派和私募派占了6只，而仅有林园一只民间派私募基金。

　民间派私募基金通常被认为注重技术分析，仓位控制灵活，经常换股，在短期可以获得较高收益。民间派私募基金多由“民间炒股高手”创建，但林园近3年的业绩排名均位于前50名，说明未必民间出身的私募基金就不能取得长期且持续的收益。对于一只私募我们要综合分析，而非仅看它的派别。

　曾经名噪一时的私募基金今在何处？2008年的大熊市，金中和西鼎获得了21.02%的正收益，被评为熊市之王；2009年的小牛市，新价值2期获得192.57%的正收益，成为2009年私募状元；2010年的震荡市下，世通1期以92.66%收益摘得“私募桂冠”。那么这些历年私募冠军近3年来的投资收益如何呢？

　通过分析，我们可以看到它们近3年的业绩波幅都比较大，没有一只私募冠军能够持久称王。金中和西鼎以抗跌著称，在2010年私募平均收益9.89%情况下，收益仅为1.8%。新价值重仓并深套爱施德的新闻层出不穷。而今年以来爱施德表现差强人意，今年以来，该股跌幅近四成。在近一年的收益表现中，新价值2期跌幅近30%。有“股市怪杰”之称的常士杉在世通1期净值跌到42元的情况下，居然在一年之后回归净值之上，但今年以来的业绩排名却是535位。

　可以说不同派别的私募基金适应市场的能力差异较大。如果我们把历年的私募冠军看作是短跑明星，把2009年至今业绩均在前30%的私募基金看作是长跑健将，可以得出，一时的明星很难取得长期且稳定的收益，而长跑能手却能用时间换取成长空间，创造稳健且持续的业绩。对于稳健型投资者来说，该选择哪类产品不言自明。