通胀回落预期的相对明确，增强了市场对于下一阶段政策结构性放松的预期，也激发了市场压抑许久的做多热情。不过，在经济增速放缓、上市公司业绩增速下滑、扩容仍在继续等背景下，A股市场尚难言反转。相比之下，随着货币政策调控基本走完了紧缩进程，资金利率的高点或已过去，债券收益率的顶部特征有所加强，债市中蕴含的投资机会相对确定性更高。因此，在阶段基金组合构建上建议立足稳健，选择那些在行业和风格的配置上保持“均衡配置”的基金，并适当配置债券型产品。

　□ 国金证券 王聃聃 张剑辉