□长江证券 乔洋

　（S0490510120007）

　公司发布业绩预告，预计今年1-9月实现净利润同比增长45%-65%，其中三季度实现利润2400-2700万元，同比增长95%-115%，前三季度有望实现EPS0.83-0.95元。虽然此次三季度业绩中包含有募集资金带来的利息收入，但扣除财务费用之后，单季度的增长仍在60%以上，超出市场预期。

　主打产品医保放量带动业绩提速。公司主打产品苏肽生于2009年进入了全国医保，属于医保乙类药物。鼠神经生长因子是医保目录中的神经修复类药品里面唯一没有限制性使用的产品，应用范围较广。相比较于其他鼠神经生长因子产品，苏肽生应用范围更广，并具有一定的先发优势。目前公司正积极开展医院招标的工作，在未来的1-2年内，苏肽生的高增长仍有望持续。

　公司研发根基深厚，未来将逐步打造自己的营销队伍。公司主要创始人均出自科研院所，具有较强的科研背景，全资子公司昭衍博纳和三诺佳邑均专注于新的研发，三诺佳邑在基因治疗领域已拥有4项在研国家一类新药，未来生物制药的创新也将是公司的一大看点。公司第二大产品“舒泰清”未来的营销模式将由代理专为自营，这是公司为打造自己的营销队伍迈出的坚实一步。

　此次业绩预增公告超出预期，上调盈利预测，预计公司2011-2012年EPS分别为1.33元和1.97元，维持“推荐”评级。