预计9月份利率债收益率将出现震荡，原因如下：第一，受保证金上缴基数扩大的影响，8月底9月初收益率已经出现大幅上升，基本反映了这一消息对债市的影响，未来继续大幅上行的空间较小。第二，9月份利率债到期量为1475.4亿元，与8月份相当。其中国债到期量为825.4亿元，发行量较8月份大幅回落，供给压力较小。第三，由于经济和政策没有发生重大变化，资金面仍是主导中短期利率债走势的主要因素。9月份资金面与8月份相比仍将较为紧张，特别是季度考核、假日取现以及可能出现的大盘股申购等因素，月末资金面有可能出现极度紧张，从而带动收益率上行。第四，政策性金融债的隐含税率已经大幅回落，3年期、5年期和7年期隐含税率已经逐渐接近历史平均水平，虽然金融债的供给压力仍小于国债，但是其相对价值已经有所减弱。总体看，9月利率债将呈现震荡走势，在收益率超过前期高点之时，可进行配置。