■ 评级简报 Report

　主要产品保持高增长

　三一重工(600031)

　主要产品保持高增长

　三一重工2011年中报显示，上半年，公司实现营业收入303.63亿元，同比增长79.18%；归属于母公司的净利润为59.39亿元，同比增长106.57%。

　对此，东北证券点评称，公司主要产品均保持高增长态势，市场份额持续提升，混凝土机械、挖掘机、汽车起重机等产品驱动公司业绩快速增长；核心零部件自制率提高与规模经济等因素使公司盈利能力增强；同时，公司将继续推进国内国际两个市场的战略布局。

　预计公司2011年-2013年的EPS分别为1.29元、1.69元和2.14元，对应的市盈率为13.5倍、10.3倍和8.1倍，维持“推荐”的投资评级。

　五粮液（000858）

　淡季不淡 旺季更旺

　五粮液2011年中报显示，上半年实现营业收入105.95亿元，同比增长39.84%；实现归属于母公司股东的净利润33.63亿元，同比增长48.72%，基本每股收益0.886元。净资产收益率17.16%，同比提高2.48个百分点。

　对此，东兴证券点评称，报告期五粮液系列酒产品销售总量同比增长30.50%，其中“五粮液”酒供不应求，成为本期净利润增长高达49%的头号功臣。如果按照公司标准“含税终端价在120元/瓶以上”的产品就属于高价位酒来评判，则公司本期的超预期增长主要归功于高价位酒的增长。根据从经销商处了解的情况，五粮液普通装（玻瓶）需要提前三个月将款汇至公司才能拿到货，五粮醇、五粮春、尖庄等各档次酒也有较好增长，生产经营总体呈现淡季不淡、旺季将更旺的趋势。

　调升2011年净利润增速8.2个百分点至42.8%，EPS调升7.5%（或0.12元）至1.72元，动态PE22.84倍，给予6个月32倍PE估值预期，目标价调升4元至55元，提升空间超过40%，继续强烈推荐。

　罗莱家纺（002293）

　产品毛利率稳步提升

　罗莱家纺2011年中报显示，报告期内公司实现营业收入10.03亿元，同比增长51.59%；归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比增长73.84%；每股收益1.16元。

　对此，国联证券点评称，收入和利润继续维持高增长符合预期。毛利率稳步上升，并有望保持上升趋势。2011年以来棉花价格一路下降，市场普遍预计棉花将维持低位震荡，公司下半年的毛利率有望继续维持上升态势。力推新品牌导致期间费用略有上升。公司一直以来坚持“多品牌、多渠道”的发展战略，也使得公司获得了先发优势。随着公司新推出的品牌进入快速成长期，公司有望在行业集中度提升的过程中不断巩固龙头地位，获得超越行业的增速。

　维持公司2011年-2013年EPS至2.49元、3.56元和4.93元的盈利预测，对应2011年和2012年动态PE在35倍和25倍左右，长期给予“推荐”评级。

　洪涛股份（002325）

　股权激励增强业绩动力

　民生证券研究报告指出，公司受地产宏调影响最小，有望逆势扩张。专注高端，公司品牌优势明显。十二五期间建筑装饰业高增速不减，市场空间大。募投项目逐步达产，公司业务规模、盈利能力将进一步提升。

　股权激励完成，业绩释放动力增强。7月22日公司发布公告称，限制性股票授予已经完成。激励对象涵盖了高级管理人员和一些核心技术人员，将使公司团队更加稳固、治理结构更加完善，为公司长远发展奠定基础。限制性股票授予完成后，公司业绩释放的动力应该将会增强。

　预计公司2011年-2013年EPS分别为0.71元、1.13元和1.53元，同比分别增长68%、59%和35%。将公司投资评级由“谨慎推荐”上调至“强烈推荐”。