□本报记者 黄淑慧 上海报道

　对于下半年行情，交银施罗德基金认为，A股市场整体估值处于历史低位，无需太过担心下行风险；另一方面，市场对经济面和盈利面的负面预期反应较为彻底，部分成长股已经回落到合理区域，从未来一至两年的角度考虑，下半年可能是积极布局中线掘金行情、分享经济转型升级的较好时间窗口。

　交银施罗德预计，国内通胀高点在二季度末三季度初出现将是大概率事件，下半年CPI可能逐渐回落，流动性有望比上半年略显宽松。而通胀进入下行周期意味着政策随即步入边际拐点，压制市场估值回落的第一块绊脚石有望被挪开，也就是说估值回落的过程已经步入尾声，未来需判断盈利下滑的幅度和时间。由于当前经济增速有保障，盈利下调将不会很深，这将有利股市震荡筑底后企稳。

　交银施罗德进一步表示，伴随着经济增长的稳定和持续，大盘股PE有望真正得到修复，市场风格仍将略偏向周期，周期股与成长股之间的估值差异将收敛。

　对于下半年的投资策略，交银施罗德将自上而下配置低估值周期品，自下而上选取盈利高度确定的个股，并着眼于四个点：低估值、盈利确定、保障房受益和装备制造产业升级。