■ 社评

　Editorial

　上半年国内生产总值（GDP）同比增长9.6%，增长态势稳健。对于下半年宏观经济走势，中国证券报认为，当前我国经济下行乃至“硬着陆”的阴霾逐渐散去，无需过度担忧政策“超调”而导致的经济风险。但调控也面临“两难”局面，目前远未达到对经济运行“高枕无忧”之时。

　时至年中，我国经济运行的一些“两难”问题开始显现。最突出的问题在于，货币政策已然稳中趋紧，物价涨幅却未能立即下降，部分经济指标下滑现象随之出现。悲观者不禁设想，调控政策未能充分显效，我国经济可能陷入滞胀。但从上半年经济运行数据来看，经济形势并不悲观，全年保持9%以上甚至更高的经济增速可期。有乐观者推测，如果下半年物价见顶，相关政策不再紧缩，目前的时点甚至可能是通胀下行、新增长周期初启的“黄金时刻”。这样的推断也值得商榷。

　从经济增长的角度来看，去年下半年以来，GDP同比增速已连续四个季度位于9.5%-9.8%的区间，增长稳定性比先前有所提高。环比来看，二季度GDP增长2.2%，比一季度略有提高。尤其是6月部分经济指标出现回暖，一定程度上超乎业界预期。6月工业增加值同比增长15.1%，发电量增长16.1%，社会消费品零售总额增长17.7%，比上月分别提高1.8、4和0.9个百分点，均有明显提升。

　在发展方式还未根本转变的情况下，部分地方政府难以容忍经济低速增长，同样成为“看多”经济增长的理由。“GDP就是政绩”“物价是全局的事，增长是本区域的事”……在诸如此类思想影响下，结构调整和增长质量改善往往被部分地区置之脑后，这样的倾向值得警惕。

　应该看到，过快经济增速的成本是明显的，经济温和回调是我国宏观调控所主动寻求的。明显例证在于，经济较快增长和物价上升往往相伴而至。当前我国经济增长并不悲观，这也意味着在一定需求支撑下，物价涨幅难以像2008年那样迅速回落。上半年我国CPI上涨5.4%，如果下半年物价环比不再上涨，在基期因素的作用下，今年物价将达到4.8%左右。这意味着稳定价格总水平的任务不能放松。

　尽管6月CPI涨幅创出6.4%的高点，但当前物价调控的有利条件也在累积，如翘尾因素削减、大宗商品价格走稳、夏粮丰收等。如果CPI涨幅于6、7月份见顶，那么宏观经济将迎来相对宽松的发展环境，不排除季度GDP增速达到10%。相反，如果下半年物价涨幅长期在6%以上运行，紧缩政策则将继续出台，宏观经济热度可能随之有所下降。

　总的来看，目前经济“硬着陆”的阴霾逐渐散去，但远没有到“高枕无忧”的时候，一些问题还比较突出，如微观经济主体的困难增多等。这也与上半年宏观经济较快增长的态势形成反差，“宏观好微观差”，这更应借助经济结构调整去解决，比如，扩大内需，支持企业自主创新，推动企业兼并重组和产业结构升级，发展多层次资本市场等。总量调控的放松不但无助于上述问题的改善，反而会不利于物价调控和影响经济中长期发展局面。