□金石期货 孙萱

　宏观面来看，近期一直困扰市场的几大短期利空影响仍存，在此之前化工品种走势或有反复，到8月上旬后形势将逐步明朗，届时上涨将依旧可期。

　化工板块反弹抢眼

　伴随着希腊债务问题的逐步解决，自6月末商品市场整体出现了反弹行情，而其中化工板块又表现的尤为抢眼。

　本轮化工板块的强势反弹主要原因在于：首先，从宏观层面来看，希腊紧缩方案的通过打消了市场对短期债务违约的担忧，奠定商品市场整体反弹的基础；其次，原油价格在经过国际能源署释放战略储备的利空打压后于90美元/桶一点受到较强支撑，即使遭遇美国非农就业数据不如预期的利空打压之后，油价依然在95美元上方运行。这奠定了化工板块上涨的基础；第三，各品种方面，塑料前期大幅下跌后，目前价格已严重低于成本线，对于资金来讲做多安全边际较高，橡胶则是受到市场的预期汽车优惠政策重启的影响。因此，总的来说，化工板块本轮的反弹上涨可以说是宏观与产业基本面的共振。

　油价或以震荡为主

　以OPEC为代表的原油供应国与以美国、欧洲为代表的原油消费国之间的价格博弈在6月份表现的较为激烈。在6月8日OPEC增产协议未达成的情况下，IEA宣布动用战略储备，足以看出油价对通胀的威胁之大以及全球经济之脆弱。而油价在受到打压之后，目前已接近储备释放之前的价位。可以说后期油价的走势已较为尴尬，大幅上涨或下跌都有可能遭到OPEC或美国方面的政策反应。因此，我们预期后期油价将维持震荡格局。在此情况下，油价对化工品的影响或将出现一定分化，对于目前价格大幅低于成本价的塑料等品种，原油价格或将对其形成支撑，对于利润空间较大的品种（如PTA），油价对其的影响较小。

　关注品种首推橡胶塑料

　本轮化工品种的强势反弹，既有基本面的配合，也有技术上超跌反弹的需要，在经过大幅反弹后，短期可能仍会出现一定的反复、震荡，后期伴随整体形势的明朗后，上涨仍然可以期待。

　我们推荐重点关注橡胶和塑料。天胶从供应来看，目前处于全面割胶期，供应量增加，预计7、8月份达到供应的高峰，而需求方面，国内需要关注汽车产业政策方面的消息，一旦政策放松对天胶的利好影响较为明显。日本方面，目前已进入地震后汽车产业的修复期，尽管完全恢复可能要到四季度，但显然最坏的时候已经过去。因此，从天胶产业基本面来看，在度过年度高产期后，天胶的基本面将逐步转好，一旦商品市场企稳，将会有不错的涨幅。塑料方面，由于目前价格仍大幅低于成本，相对下跌空间来讲显然上涨空间更大，加上七、八月份国内装置检修较多，供需面也会出现一定的好转，因此，市场企稳后，买入塑料安全边际较高。而PTA受制于新增产能的压制，预计9月份之前都会处于明显弱势。

　注：以上均为连续合约；数据来源：世华财讯；品种取值截至北京时间７月10日１８：００。

品种 ２０１１年７月１日（收盘价） ２０１１年７月８日（收盘价） 涨跌幅（％） 周涨跌 单位 交易所

天然橡胶 ３１９３５ ３４３４５ ７．５５ ２４１０ 元／吨 ＳＨＦＥ

ＬＬＤＰＥ １０６６０ １１１４５ ４．５５ ４８５ 元／吨 ＤＣＥ

白糖 ６７８８ ７０８８ ４．４２ ３００ 元／吨 ＣＺＣＥ

铜 ６９８８０ ７１８７０ ２．８５ １９９０ 元／吨 ＳＨＦＥ

豆油 ９９４８ １０２２０ ２．７３ ２７２ 元／吨 ＤＣＥ

ＰＴＡ ８７８０ ９０１０ ２．６２ ２３０ 元／吨 ＣＺＣＥ

棉花 ２２２８５ ２２８３０ ２．４５ ５４５ 元／吨 ＣＺＣＥ

黄金 ３１１．８ ３１９．１９ ２．３７ ７．３９ 元／克 ＳＨＦＥ

菜籽油 １０３４０ １０５５４ ２．０７ ２１４ 元／吨 ＣＺＣＥ

锌 １７８１０ １８１７５ ２．０５ ３６５ 元／吨 ＳＨＦＥ

螺纹钢 ４７２６ ４８０８ １．７４ ８２ 元／吨 ＳＨＦＥ

玉米 ２２６７ ２２９６ １．２８ ２９ 元／吨 ＤＣＥ

大豆 ４４０４ ４４６０ １．２７ ５６ 元／吨 ＤＣＥ

棕榈油 ８８３２ ８９４０ １．２２ １０８ 元／吨 ＤＣＥ

ＰＶＣ ８０００ ８０９５ １．１９ ９５ 元／吨 ＤＣＥ

强麦 ２７７５ ２８０４ １．０５ ２９ 元／吨 ＣＺＣＥ

铅 １７１６０ １７３０５ ０．８４ １４５ 元／吨 ＳＨＦＥ

铝 １７２６５ １７３９５ ０．７５ １３０ 元／吨 ＳＨＦＥ

燃料油 ４９５１ ４９８７ ０．７３ ３６ 元／吨 ＳＨＦＥ

早籼稻 ２４７８ ２４９３ ０．６１ １５ 元／吨 ＣＺＣＥ

焦炭 ２２９６ ２３０７ ０．４８ １１ 元／吨 ＤＣＥ

豆粕 ３３０４ ３２８４ －０．６１ －２０ 元／吨 ＤＣＥ

　上周国内大宗商品涨跌统计

　上周国际大宗商品涨跌统计

品种 ２０１１年７月２日（收盘） ２０１１年７月９日（收盘） 涨跌幅（％） 周涨跌 单位 交易所

小麦 ５８３．６ ６４９ １１．２１ ６５．４ 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

白银 ３３．８６ ３６．７１ ８．４２ ２．８５ 美元／盎司 ＣＯＭＥＸ

原糖 ２７．３３ ２８．９８ ６．０４ １．６５ 美分／磅 ＩＣＥ

玉米 ６４０．４ ６７０．４ ４．６８ ３０ 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

锡 ２５６５５ ２６８００ ４．４６ １１４５ 美元／吨 ＬＭＥ

橡胶 ３６６ ３８１．５ ４．２３ １５．５ 日元／公斤 ＴＯＣＯＭ

黄金 １４８６．９ １５４４．６ ３．８８ ５７．７ 美元／盎司 ＣＯＭＥＸ

镍 ２３１８９ ２３９２４ ３．１７ ７３５ 美元／吨 ＬＭＥ

铜 ９４６０．２５ ９６８１ ２．３３ ２２０．７５ 美元／吨 ＬＭＥ

大豆 １３２３．４ １３５２．２ ２．１８ ２８．８ 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

ＣＲＢ ３３６．７１ ３４３．５５ ２．０３ ６．８４ ―― ――

豆油 ５５．２３ ５６．１６ １．６８ ０．９３ 美分／磅 ＣＢＯＴ

铅 ２６６４．５ ２７０４．７５ １．５１ ４０．２５ 美元／吨 ＬＭＥ

原油 ９４．９４ ９６．２ １．３３ １．２６ 美元／桶 ＮＹＭＥＸ

美元指数 ７４．２８ ７５．１２ １．１３ ０．８４ ―― ――

铝 ２５１０ ２５３４ ０．９６ ２４ 美元／吨 ＬＭＥ

锌 ２３５７ ２３７０ ０．５５ １３ 美元／吨 ＬＭＥ

棉花 １６１．５ １１６．０９ －２８．１２ －４５．４１ 美分／磅 ＩＣＥ