恒瑞医药（600276）

　新药获批增加产品储备

　国信证券研究员发表报告指出，公司研制的新一代非甾体抗炎类创新药“艾瑞昔布”近日获得国家药监局批准，取得国家一类新药证书和注册批件。艾瑞昔布是恒瑞获批的第一个创新（仿创）药物，标志着公司由“首仿”向“仿创”、“创新”的转变。艾瑞昔布是“me-too”类药物，主要用于缓解骨关节炎的疼痛症状，该产品在继承了传统非甾体抗炎药确切疗效的基础上，其胃肠道副作用较小。昔布类药物命运多舛，同类重磅产品塞来昔布在国内终端销售额约8亿元且保持较快增长。

　对公司而言艾瑞昔布获批更具标志性意义，安全性也不必过于担心，但难以像抗肿瘤药一样短期即为公司贡献效益。公司目前在研创新药品种丰富，为后续创新药的连续推出提供了良好的产品储备。相对于艾瑞昔布，更看好公司后续的重磅品种如替尼类抗肿瘤药。其中阿帕替尼正在进行胃癌、肺癌的3期临床，肝癌、三阴性乳腺癌的2期临床，胃癌适应症4月份申请有条件上市。法米替尼预计2011年底或2012年初完成肾癌的2期临床，胰腺癌、鼻咽癌、肺癌这3个适应症正在进行2期临床。维持2011年-2013年EPS0.84元、1.08元、1.37元，同比增长30%、28%、28%。公司丰富的创新药产品储备有望给公司带来持续的估值溢价，维持中长期“推荐”评级，一年期合理价35-38元。

　拓日新能（002218）

　盈利能力持续提升

　中信建投研究员发表报告指出，超强的盈利能力是公司最大的看点之一。2010年，公司销售毛利率达到34.43%，今年一季度，公司在光伏淡季保持了良好的经营情况，毛利率高达41.92%。公司毛利远高于行业平均水平，主要有两方面原因：一是凭借超强的研发能力，自行研制了重要生产设备，如单晶炉、多线切割机、PECVD等，大幅降低折旧费用；二是公司产业链完整，在晶体硅电池方面成功实现了“拉晶-切片-电池片-组件”的产业链条，在非晶硅方面实现“从石到电”的全球最长的产业链，将多个生产环节的利润集于一身。公司今年开始产能逐渐释放，同时凭借技术优势保持较高毛利水平，超白玻璃、平板热水器、太阳能应用产品等业务稳定拓展，收益可观。按照最新股本计算，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.35元、0.70元、0.92元，给予买入评级，目标价21元。

　中牧股份（600195）

　疫苗事件影响较小

　华创证券研究员发表报告指出，公司就部分媒体报道的公司某种疫苗产品导致羊只死亡情况做出公告：羊只死亡原因行业专家目前正在调查中。报道中提及的公司羊痘活疫苗产品2010年销售收入81.4万元。公司疫苗以国家强制免疫疫苗为主，2010年国家强制免疫疫苗占疫苗销售额的88%，市场苗占比为12%。而且市场苗中山羊痘活疫苗2010年的销售额仅为81.4万元，公司的2010年的疫苗销售额为12.69亿元，占比为0.06%，该疫苗收入对于公司的影响较小，不会对公司的经营造成大的影响。疫苗的副作用事件时有发生，公司的危机处理能力较强。集团双百计划的元年是公司快速发展的新起点。预测2011-2013年EPS分别为1.06元、1.36元、1.73元，继续维持“强烈推荐”评级。

　敦煌种业（600354）

　种子业务成业绩增长动力

　华泰联合研究员发表报告指出，公司的先玉种子业绩继续保持快速增长，贡献利润在1.5亿元以上；自有业务也实现小幅减亏，特别是棉花业务通过规模缩减、棉价上涨实现了大幅减亏。公司种子业务仍将是未来业绩增长的主要动力，目前酒泉基地（2.8万吨）、宁夏先锋一期（0.7万吨）已经投产并贡献业绩，估计2010年度结算量为3万吨左右。预计今明两年宁夏基地的二至四期将逐步投产，届时总产能将达到5.6万吨以上的规模，成长性依然可观。未来棉花业务将保持较小规模运营，而食品加工业务也逐渐进入正轨，实现逐步减亏或盈利。预计公司2011—2012年EPS为1.0元和1.2元，目前动态PE为25X左右，给予买入评级。

　森源电气（002358）

　看好有源滤波市场

　东方证券研究员发表报告指出，有源滤波市场迎来拐点，SAPF去年销量超预期，开始进入爆发式增长期。受益农网和配网建设，开拓省外和国网市场，传统成套设备持续增长。技术研发实力强，储备产品丰富，带来更多增长点。预测公司2011年-2013年的EPS分别为1.25元、1.74元、2.38元，2011年同比增长50%以上，2012年同比增长40%以上，根据可比公司的估值水平，同时考虑公司的高成长性和储备产品，给予公司2011年40倍PE，对应目标价为50元，首次给予公司买入评级。

　华星创业（300025）

　业绩有望超预期增长

　国泰君安研究员发表报告指出，从公司近些年发展可以看出，公司实施的是以市场为导向，通过外延扩张和产品线不断丰富保证高速发展的战略。2010年之前，公司主要提供无线网络优化服务，2010-2011年公司逐渐加强对优化测试产品的开发与市场拓展，通过并购明讯网络以增强公司的服务能力和下游客户的扩展。2010年底所并购的上海鑫众，则是看到运营商对网络室内覆盖投入加大，以此快速介入市场。今年成立的Wlan事业部，则重点开拓未来2-3年投入将显著增加的wlan市场。公司发展方式决定了公司业绩具有很强的爆发力。预计公司通过并购和自身发展，2011-2012年EPS能够达到0.61元和0.87元，年均复合增长率为62%，wlan业务的开展将成为业绩的超预期因素。现阶段股价对应2011年PE值25x属于较低水平，给予增持评级。