□银河证券 易小斌

　周四的一根大阴线让前几个交易日多方所做的努力化为泡影，B股恐慌性下跌成为A股市场再度探底的催化剂。虽然目前尚未看到市场有企稳的迹象，但随着下周五月份经济数据公布，政策走向将明朗化，市场将逐步进入底部区域，投资者在目前点位继续大幅杀跌并不可取，可轻仓观望耐心等待反弹的到来。

　政策继续从紧的预期是导致当前市场下跌的重要因素。下周将要公布的5月份经济数据成为决定政策取向的关键，目前市场预期5月份的通胀水平将维持高位甚至创出新高，从而使得6月份面临较高的加息风险，周四市场的超预期大跌就与加息传闻有一定的关系。与此同时，银行间市场资金利率全线上涨，显示资金面再次紧张，强烈的紧缩预期对资金面构成抑制，存款准备金缴款则造成叠加效应，在看不到从紧的政策发生改变前，市场难有好的起色。

　短期基本面不乐观则成为股指调整的内在原因，此前公布的PMI数据预示5月份各项经济数据或难有亮点，随着经济放缓，基本面对股价的支持力度有限，市场估值将继续呈现结构性分化，由于大市值股票，如金融地产等继续下跌空间不大，市场的整体重心大幅下移的风险并不大，但中小市值股票则会分化明显。

　另外，近期A股出现了许多大股东或高管增持的案例，也有大量公司股价跌破增发价或首发价格，这些现象可能意味着股指在往底部靠拢，但并不是说底部就在眼前，比如说2008年，增持多发生在2000点附近，但由于惯性的力量，市场仍然下探到1664点才出现真正的反转，下跌空间超过15%，所以耐心的投资者不妨等待右侧交易机会的到来，这种操作方式风险可能更小些。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２６００－２７５０点

下周热点 题材股

下周焦点 货币政策、经济数据