□本报记者 杜雅文 深圳报道

　经历上周的反弹后，本周创业板及中小板再度出现弱势格局。自周三开始，创业板指连续下跌，并于6月10日收于824.03点，盘中一度创下历史新低811.09点，中小板指则收于5604.16点。一些市场分析人士认为，小盘股“挤泡沫”的状况或将延续，但部分成长性好的个股估值已经进入合理区间，下半年或迎来阶段性机会，投资者应精选行业和个股。

　上涨个股被“打回原形”

　wind数据显示， 创业板市场在经过连续三周调整后于上周出现走势分化，部分个股出现反弹。其中华测检测、南方泵业等10只个股涨幅超过10%，共有58家个股上周涨幅超过5%。除了停牌的公司外，创业板上周共有192只个股上涨，仅30只个股下跌。而本周这种反弹格局并未延续。

　wind数据显示，除停牌公司外，本周共有177只个股出现了下跌，上涨的仅有46家。其中仅钢研高纳周涨幅超过10%，累计达到11.4%，周涨幅超过5%的仅6家。上周表现突出、涨幅超过10%的10只股票本周均出现了不同程度的下跌，其中跌幅最大的南方泵业周跌幅达到9.56%。

　中小板同样出现类似情况。上周共有429家公司出现上涨，145家下跌。其中濮耐股份周涨幅超过了30%，表现十分抢眼。累计37家公司的上周涨幅超过了10%。然而本周情况出现了逆转，上周涨幅超过20%的新界泵业本周累计跌幅达到15.4%，上周涨幅达到17.17%的东光微电本周跌幅达到11.3%。本周总共有395家公司股价出现下跌，上涨的有179家。其中有12家个股上涨幅度超过10%，江苏通润以22.65%的周涨幅排名第一。

　由于小盘股弱势格局延续多日，其发行市盈率也不断创下新低。Wind数据显示，5月共有15只创业板新股上市，平均发行市盈率为42.1倍，其中金力泰发行市盈率仅为23.41倍，创下历史最低纪录。尽管如此，在上市后还是有多只个股出现破发。进入6月，有三只新股于本周登陆创业板，上市首日平均涨幅超过20%。中小板公司6月共有7家上市，平均发行市盈率为34.2倍，有两家出现破发，5月则有5家上市，平均发行市盈率为43.3倍，有两家在上市首日出现破发。

　整体性投资机会难现

　数据显示，本周不论是A股还是B股均出现弱势格局。一些分析人士指出，市场对于5月通胀数据以及货币紧缩政策已有所预期，但在政策未兑现前影响仍会延续，在经济并未彻底转好之前市场持续上涨动力不足，下半年的投资机会主要还是来自于政策力度的放松。

　东北证券分析人士指出，从市场风格走势看，投资者对创业板的分歧依然较大，并于主板市场出现分化。从创业板自身结构，主要是业绩以及估值角度看，部分创业板公司业绩增速显著低于预期，导致新发行股票的估值下降，甚至在此基础上出现破发。在经济增速回落过程中，中小企业受资源、渠道、规模等因素影响，业绩出现更大幅度的下降，但他同时也强调在经济增长动力恢复或向上的过程中，中小企业的业绩弹性也同样会得到体现，中小企业具有更强的周期性波动特征。因此从中长期看，部分中小企业已经具备投资价值。

　“创业板市场整体性的投资机会难以显现”，西部证券分析报告指出，中期流动性偏紧状况可能仍将持续。此外，预计5月CPI数据或再创新高，而经济情况受电荒、资金紧张、劳动力供应紧张等因素的影响呈现进一步回落的局面，且央行出于管理通胀预期的目的，仍有可能在6月上调存款准备金率或加息，这将对短期A股市场的运行构成明显的扰动，A股市场低位弱势整理仍将是近期的主旋律。

　虽然创业板市场技术性反弹短期有望进一步延续，但中期来看创业板市场挤泡沫的进程仍未结束。这主要是由当前市场运行中存在的“估值结构性矛盾”和“利润结构性矛盾”所决定。从估值结构性矛盾来看，在创业板整体业绩没有出现明显改善的情况下，其弱势格局将难以有效扭转；从利润结构性矛盾来看，本轮自2010年下半年开始的通胀主要表现为上游资源类产品和下游消费服务所主导的物价上涨，中游制造业利润受到较为明显的挤压，而创业板公司则多数属于产业链的中游。因此，在通胀压力没有明显缓解或上游资源类产品、下游消费服务类所主导的物价上涨没有明显改观的情况下，创业板公司的整体业绩将难以明显改善。

　下半年应精选行业与个股

　值得注意的是，从2011年中期业绩预报情况看，有不少中小板和创业板公司业绩预增或保持盈利。平安证券分析人士认为，经过前期的大幅调整，小市值股票的高估值风险基本释放，目前其估值水平逐步接近或正在进入合理区域，投资价值开始显现。真正具有高成长潜力的个股估值开始具有吸引力。市场可能仍有反复，但当前已经可以积极介入高成长股。

　对下半年的投资机会，国信证券报告指出，新兴产业整体估值水平仍然偏高，但随着市场的大幅下跌，一些有业绩和成长性的新兴产业公司的估值优势逐步显现。尤其是一些有实质性政策利好的产业及细分领域，今年下半年会在政策和估值的双重推动下，有阶段性的表现。

　该报告称，由于我国新兴产业各板块所处的发展阶段不同，国内、国际市场环境和产业链不同，成长性也有很大差异，而且不同新兴产业各细分领域未来的政策受益顺序也不同。他们长期看好节能环保、物联网、太阳能等长远前景广阔的新兴产业。因这些产业都处于大规模发展的初期，未来随着国家政策的不断推出，受技术进步、应用不断延伸以及成本下降所带来的需求爆发式增长等推动，前景非常光明。

　此外，他们还看好具有技术突破和进口替代的上游设备和材料公司。太阳能、LED、锂电池、平板显示等众多制造业的中下游往往技术水平较低，扩产相对容易，国内企业竞争较为激烈，盈利能力不断下降。而上游的核心设备和材料，往往掌握在国外企业的手中，中国企业一旦在核心设备和材料领域有所突破，打破国际垄断，实现进口替代，就会取得快速的发展。