□本报记者 陈光

　截至4月28日，A股共有866家上市公司自2010年以来未进行现金分红，比例占全部上市公司的40%。而更值得关注的是，至少一百余家公司超过10年没有以任何形式对投资者进行分红回馈，堪称绝顶“铁公鸡”。

　其中，ST宝利来（300135）、*ST宝诚（600892）、三普药业（600869）、绿景地产（000502）自1996年以来就没有派发过一分钱现金红利，也未用公积金转增过股本。而包括*ST宝诚、西北化工（000791）、大元股份（600146）、*ST博信（600083）、同力水泥（000885）等几家公司，自从在沪深交易所挂牌上市以来还没有过任何分红记录。

　分析人士称，持续的现金分红，是上市公司稳健发展的主要标志，而融资大于分红的现象则会给投资者带来不少伤害。

　只送转不分红

　Wind数据显示，2010年共有1343家上市公司进行分红，进行现金分红的有1287家公司，还有56家上市公司只进行股本转增，不进行现金分红。例如华天酒店，年报显示该公司决定每10股转增3股，但不进行现金分红。

　在目前的概念范畴里，分红包括两个层面，其一是上市公司支付股息，其二则是转增股本。而这其中只有支付股息才能真正给投资者带来实际收益，而无股息只有股本游戏的“送转”则对投资者并无多少实际收益。

　分析人士认为，股本游戏就相当于原来10块钱的面包掰成两个5块的，对投资者没有任何实际帮助。事实上，对于A股而言，送转的炒作意义远大于分红意义。

　不少上市公司虽然净利润同比下滑，但都不约而同地进行了高送转，分析人士认为，这可能有两方面原因，其一公司有融资打算，目前只有符合证监会“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”的条件才能进行融资，其二，市场有炒作空间。

　分析人士告诉中国证券报记者，每到2、3月，市场上关于“高送转”的消息就满天飞，各路投资者也都津津乐道，而不少上市公司也不失时机地放出消息配合炒作。但到最后除了股本从小变大之外，普通投资者并不能取得实际收益。

　而在国外一些成熟的资本市场，现金分红的意义则显得更大，投资者除了博取股票价格差价之外，买股票的目的大多是为了赚取红利，从而分享公司成长果实。相关数据显示，成熟市场中，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上世纪70年代约为30%-40%；到80年代，提高到40%-50%。目前，不少美国上市公司税后利润的50%-70%用于支付红利，这跟国内A股的情况形成鲜明对比。

　不分红理由多

　不分红的公司在A股有不少，但也不是每个公司都能被称为铁公鸡。房地产行业2010年超过一半的公司都未进行现金分红，分析人士认为，紧缩政策导致企业没钱分红是主因。

　例如，天地源（600665）就表示，考虑到公司经营发展以及2011年度土地储备和项目开发的需要，同时兼顾股东长远利益，公司拟定2010年度不进行利润分配或资本公积金转增股本。

　而宁波富达（600724）也表示，鉴于公司经营规模的扩大和房地产开发项目的增加，公司的资金压力也相应加大，为解决公司短期经营性资金的需求，进一步降低财务费用，确保项目建设资金，促进公司持续稳定发展，公司拟将2010年度实现的未分配利润用于以上用途。因此，2010年度利润暂不做分配，并入下期一并分配。

　房地产缺钱不分红，还值得同情。但有些公司不分红的理由就非常牵强。方兴科技（600552）2010年实现净利润3626.71万元，同比增长80.49%，但它仍决定不向投资者分红，理由是虽然公司净利润实现了比较大的增长，可是公司的未分配利润也就是累计利润依然是负数，公司的亏损尚未弥补完，所以无法分红。

　但值得关注的是，虽然不向投资者分红，方兴科技高管薪酬却取得了不小的增长。根据公司2010年年报，方兴科技当年高管薪酬增长了99.51%，接近翻倍。对此公司则表示，高管工资上涨和分红并无直接关系。

　这样的例子并不鲜见，不少上市公司2010年净利润同比出现减少，但高管薪酬总额却出现增加，其中多数不实行任何形式分红，更有超过4家上市公司高管薪酬超过一倍。