基金管理人：华商基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：２０１１年４月２２日

§１ 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１１年１月１日起至３月３１日止。

§２ 基金产品概况

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§３主要财务指标和基金净值表现

３．１ 主要财务指标单位：人民币元

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注：１．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

２．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

３．２ 基金净值表现

３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

华商稳健双利债券Ａ

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华商稳健双利债券Ｂ

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３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：①本基金合同生效日为２０１０年８月９日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。

②根据《华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的８０％，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的３０％；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的２０％；权证投资比例不高于基金资产净值的３％；并保持不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金管理人应当自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。

§４ 管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。

４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

按照华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同，华商稳健双利基金属于二级债券型债券基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下基金没有与本基金风格相同的基金。

４．３．３ 异常交易行为的专项说明

本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。

４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

２０１１年１季度我国的宏观经济整体表现平稳， ＧＤＰ增长超过了９％，而通胀水平出现系统性的抬升，但我们可以看到通胀的环比数据将在２季度出现明显回落。

在这样的宏观背景下，由于对经济下行的担忧，从２０１１年初开始，股票市场就开始大幅下跌。

债券市场整体在２０１１年１季度表现良好，最主要的原因还是由于基本面经济增速下降的预期很强，而实际经济增速也是小幅回落，目前市场未来经济走势还存在一定的分歧。

从本基金的操作来看，在２０１１年１季度我们判断宏观经济增速会逐步回落，根据流动性判断来决定配置节奏，在收益率高位适当减持，在收益率低的时候积极买入。品种方面，坚持超配信用债的策略，另外考虑到政策紧缩的影响，尽管看到了经济回落的趋势，但考虑到宏观经济增长依然稳定，我们对权益类采取逐步降低仓位的策略，并且积极精选新股和可转债的策略来应对股票市场的波动。整体上来说在市场大幅波动的情况，我们通过资产配置的调整有效的规避了市场风险，为投资人实现了较好的收益。

４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

截至２０１１年３月３１日，华商稳健双利债券型证券投资基金Ａ类份额净值为１．０１８元，份额累计净值为１．０１８元，基金份额净值增长率为－１．６４％，同期基金业绩比较基准的收益率为０．７９％，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率２．４３个百分点；华商稳健双利债券型证券投资基金Ｂ类份额净值为１．０１５元，份额累计净值为１．０１５元，基金份额净值增长率为－１．７４％，同期基金业绩比较基准的收益率为０．７９％，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率２．５３个百分点。

４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望２０１１年，世界经济已经出现明显的整体复苏的迹象。国内经济方面，随着通胀依然保持在高位，未来经济增速会受到从紧宏观政策的限制。在政策方面，我们判断上半年宏观经济政策依然偏紧，央行紧货币的政策节奏在２季度将逐步放缓。整体上看，我们判断宏观经济在全年仍能保持９％左右的增长速度。流动性方面，目前对２季度的流动性相对乐观。在这样的市场环境下，债券市场仍然会保持比较好的表现，２季度存在向上波动的机会。

根据我们对２０１１年市场的整体判断，在宏观经济稳定增长的基本判断下，将积极配置信用产品，通过回购放大获取高票息收益，拉长久期。我们将择机提高新股和转债的投资，继续坚持精选个股，通过参与一级市场获取超额收益，另外通过配置估值合理的可转换债券来获取稳定的收益。

§５投资组合报告

５．１报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

５．８．２ 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

５．８．３ 其他资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。

５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§６ 开放式基金份额变动

单位：份

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§７ 备查文件目录

７．１ 备查文件目录

１．中国证监会批准华商稳健双利债券型证券投资基金设立的文件；

２．《华商稳健双利债券型证券投资基金基金合同》；

３．《华商稳健双利债券型证券投资基金托管协议》；

４．基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

５．报告期内华商稳健双利债券型证券投资基金在指定报刊披露的各项公告的原稿。

７．２ 存放地点

基金管理人、基金托管人处。

７．３ 查阅方式

基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街２８号中海国际中心１９层

基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街１号院１号楼

投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。

客户服务电话：４００７００８８８０（免长途费），０１０－５８５７３３００

基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ

华商基金管理有限公司

２０１１年４月２２日

基金简称：	华商稳健双利债券
交易代码：	６３０００７
基金运作方式：	契约型开放式
基金合同生效日：	２０１０年８月９日
报告期末基金份额总额：	１，３０５，４９４，２４５．６３份
投资目标：	本产品试图通过主要投资于债券品种，适当投资二级市场股票和新股申购，力争较平稳的为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略：	本基金首先通过自上而下的策略分析，确定基金资产在非信用类固定收益品种（国债、央行票据等）、信用类固定收益品种（含可转换债券）、新股（含增发）申购、二级市场股票投资之间的大类配置；然后通过自下而上的研究发掘市场失衡中的个券、个股机会，经过风险收益配比分析，加入投资组合，在控制风险的前提下争取获得超越业绩比较基准的超额收益。
业绩比较基准：	中信标普全债指数
风险收益特征：	本基金为债券型基金，在证券投资基金中属于中等风险的品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人：	华商基金管理有限公司
基金托管人：	中国建设银行股份有限公司
下属两级基金简称：	华商稳健双利债券Ａ	华商稳健双利债券Ｂ
下属两级交易代码：	６３０００７	６３０１０７
下属两级基金报告期末份额总额：	７４０，４２２，６４５．０６份	５６５，０７１，６００．５７份

主要财务指标	报告期（ ２０１１年１月１日 － ２０１１年３月３１日 ）
	华商稳健双利债券Ａ	华商稳健双利债券Ｂ
１．本期已实现收益	－５，１９１，７５１．９３	－５，２７０，１７９．３３
２．本期利润	－１３，４６２，２８７．７１	－１２，０６０，４５５．２８
３．加权平均基金份额本期利润	－０．０１７３	－０．０１８６
４．期末基金资产净值	７５３，９４４，５７６．４６	５７３，７７８，３９６．２９
５．期末基金份额净值	１．０１８	１．０１５

阶段	净值增长率（１）	净值增长率标准差（２）	业绩比较基准收益率（３）	业绩比较基准收益率标准差（４）	（１）－（３）	（２）－（４）
过去三个月	－１．６４％	０．４０％	０．７９％	０．０４％	－２．４３％	０．３６％

阶段	净值增长率（１）	净值增长率标准差（２）	业绩比较基准收益率（３）	业绩比较基准收益率标准差（４）	（１）－（３）	（２）－（４）
过去三个月	－１．７４％	０．４１％	０．７９％	０．０４％	－２．５３％	０．３７％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
毛水荣	基金经理、投资决策委员会委员	２０１０年８月９日	－	８	男，复旦大学经济学硕士，具有基金从业资格。２００３年８月至２００５年１０月，在上海博弘投资管理有限公司工作，任投研部债券研究员；２００５年１１月至２００７年５月在平安资产管理有限公司任投资经理助理。２００７年５月，进入华商基金管理有限公司，２００７年５月至２００９年１月担任华商领先企业混合型证券投资基金基金经理助理；２００９年１月至今担任华商收益增强债券型证券投资基金基金经理。
张永志	基金经理，投资决策委员会委员	２０１０年８月９日	－	５	男，南开大学经济学硕士，具有基金从业资格。１９９９年９月至２００３年７月，在工商银行青岛市市北一支行担任科长职务；２００６年１月至２００７年５月，在海通证券担任债券部交易员；２００７年５月进入华商基金管理有限公司，２００７年５月至２００９年１月担任华商基金管理有限公司交易员，２００９年１月至２０１０年８月９日担任华商收益增强债券型证券投资基金基金经理助理，２０１１年３月１５日起担任华商稳定增利债券型证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	２３０，０３３，９０９．９３	１３．４２
	其中：股票	２３０，０３３，９０９．９３	１３．４２
２	固定收益投资	１，４１８，２５６，５３９．３４	８２．７３
	其中：债券	１，４１８，２５６，５３９．３４	８２．７３
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	２９，８０４，０５２．９９	１．７４
６	其他资产	３６，１５６，２５７．６６	２．１１
７	合计	１，７１４，２５０，７５９．９２	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	－	－
Ｂ	采掘业	６，６３２，５００．００	０．５０
Ｃ	制造业	１５９，５３７，４４６．９５	１２．０２
Ｃ０	食品、饮料	－	－
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	－	－
Ｃ２	木材、家具	－	－
Ｃ３	造纸、印刷	－	－
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	１４，７２９，２００．９０	１．１１
Ｃ５	电子	－	－
Ｃ６	金属、非金属	－	－
Ｃ７	机械、设备、仪表	１３０，７３０，８５４．１５	９．８５
Ｃ８	医药、生物制品	１４，０７７，３９１．９０	１．０６
Ｃ９９	其他制造业	－	－
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	５，１０６，０００．００	０．３８
Ｅ	建筑业	－	－
Ｆ	交通运输、仓储业	－	－
Ｇ	信息技术业	３１，０３９，０５７．９２	２．３４
Ｈ	批发和零售贸易	－	－
Ｉ	金融、保险业	－	－
Ｊ	房地产业	２７，７１８，９０５．０６	２．０９
Ｋ	社会服务业	－	－
Ｌ	传播与文化产业	－	－
Ｍ	综合类	－	－
	合计	２３０，０３３，９０９．９３	１７．３３

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	６０００３１	三一重工	１，７９３，０００	５０，０６０，５６０．００	３．７７
２	０００１５７	中联重科	２，０５０，０００	３１，６９３，０００．００	２．３９
３	６００４０６	国电南瑞	９３２，６６４	３１，０３９，０５７．９２	２．３４
４	６００２５６	广汇股份	１，２０５，６９４	２７，７１８，９０５．０６	２．０９
５	６００８１５	厦工股份	１，６７５，１４９	２６，７１８，６２６．５５	２．０１
６	６００１４３	金发科技	７９９，９２３	１４，６３８，５９０．９０	１．１０
７	６００２５２	中恒集团	４５９，７４５	１４，０７７，３９１．９０	１．０６
８	０００６８０	山推股份	６０２，５００	１３，４８９，９７５．００	１．０２
９	０００９８３	西山煤电	２５０，０００	６，６３２，５００．００	０．５０
１０	００２１６８	深圳惠程	２７９，１４０	６，３４４，８５２．２０	０．４８

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	１３０，００４，０００．００	９．７９
２	央行票据	－	－
３	金融债券	－	－
	其中：政策性金融债	－	－
４	企业债券	９０３，７５９，９５０．８７	６８．０７
５	企业短期融资券	－	－
６	可转债	３８４，４９２，５８８．４７	２８．９６
７	其他	－	－
８	合计	１，４１８，２５６，５３９．３４	１０６．８２

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１３００１	中行转债	１，２３３，１６０	１３２，０２２，１０９．６０	９．９４
２	１１３００２	工行转债	１，０００，８８０	１１９，８６５，３８８．８０	９．０３
３	１２２８７５	１０红投０２	６００，０００	６０，９９０，０００．００	４．５９
４	０１９０３０	１０国债３０	６００，０００	５９，７５４，０００．００	４．５０
５	１１８００４３	１１盘锦建投债	５００，０００	５０，１３５，０００．００	３．７８

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	４２２，０８７．４２
２	应收证券清算款	２０，５２７，４９７．３３
３	应收股利	３，２１５．１８
４	应收利息	１３，２３６，４２３．８２
５	应收申购款	１，９６７，０３３．９１
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	３６，１５６，２５７．６６

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	１１３００１	中行转债	１３２，０２２，１０９．６０	９．９４
２	１１３００２	工行转债	１１９，８６５，３８８．８０	９．０３
３	１２５７３１	美丰转债	２３，４９９，４８８．１６	１．７７
４	１１００７８	澄星转债	１３，７２８，７８０．００	１．０３
５	１１０００７	博汇转债	６，００５，５２５．００	０．４５
６	１２８２３３	塔牌转债	２，８６３，５８０．００	０．２２
７	１１０００３	新钢转债	２，２６４，８００．００	０．１７
８	１１０００９	双良转债	１，１８０，２００．００	０．０９

项目	华商稳健双利债券Ａ	华商稳健双利债券Ｂ
本报告期期初基金份额总额	７６７，３４８，６０４．９６	６７９，０７９，８８５．２５
报告期期间基金总申购份额	１２５，７６６，５１５．１６	７２，１６０，５２７．３０
报告期期间基金总赎回份额	１５２，６９２，４７５．０６	１８６，１６８，８１１．９８
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“－”填列）	－	－
本报告期期末基金份额总额	７４０，４２２，６４５．０６	５６５，０７１，６００．５７