受政策紧缩的影响，一季度债券市场表现不佳。金鹰保本基金拟任基金经理邱新红认为，二季度应以防御为主，寻找保护性较好的品种，可重点投资信用债及高收益短融。

　3月份CPI同比上涨5.4%，创32个月新高。邱新红认为，从交易价值来看，由于通胀压力较大和上半年翘尾因素较高，央行仍有加息的空间，对收益率的冲击仍存在，因此波段操作存在一定的难度。但从配置价值来看，现在的市场信用产品和信用利差处于历史平均水平高位，同时信用债票息较高，投资价值较突出。

　邱新红指出，从2010年10月份加息以来，虽然中债净价指数在下跌，但是全债指数仍是上升的，票息具有较好的保护性，高通胀加息周期中短融有较好的表现，是弱市中不错的投资标的。

　对于目前市场环境是否有利于保本基金建仓的问题，邱新红认为，加息预期是对债券市场影响较大的因素。对于以配置债券为主的保本基金来说，影响也是比较大的。“现在市场的共识是，可能未来还有一到两次的加息。如果加息在符合市场预期的情况下，不会对收益率造成太大影响。如果加息次数超过两次，债券市场价格的调整对建仓是正面的机会。新发的保本基金有6个月的建仓期，可以在此期间寻找较好的切入点。”他说。（黎宇文）