上周，第八届中国基金业金牛奖评选结果发布。在榜单上，我们看到很多熟悉的老面孔。这在股票方向的持续优胜金牛基金中更为明显，23只获奖基金中有19只曾经荣获金牛基金称号，其中9只基金夺得金牛次数超过4次。最多的是华安宝利配置，自成立以来年年不落，已是连续第六年得奖。

　金牛基金里有这么多老面孔，一方面表明历届金牛奖评选含金量颇高，真正为投资者筛选出不少有持续回报能力的基金；另一方面也表明，相关基金管理人辛勤耕耘，使得这些基金长盛不衰。

　这些金牛基金为何能够成色十足？笔者与其他几位金牛评委也曾试图分析其中奥妙。原因很多，其中两个特点值得玩味。

　特点之一，老金牛多为老将养。

　很多金牛常客都由基金老将担纲，比如刘青山之于泰达行业精选、尚志民之于华安安顺、杨锐之于博时平衡、邵健之于嘉实增长。这些基金业里的常青树，往往能利用他们丰富的经验，及时应对市场变化，更好地管理基金。当市场风格转换时，老将们往往能较好地坚持自己的投资理念与投资思路，有利于基金保持较为稳定的产品风格。

　特点之二，“慢金牛”也有好回报。

　“慢金牛”说的是那些始终坚持稳健风格的金牛基金。它们仓位较低、持股分散。典型的如中银中国、华安宝利配置和银河稳健，其仓位通常在五到六成，很少超过七成，重仓股持有比例也很少超过5%，多数是2%-3%甚至更低。

　仓位和持股上的特点，使得这些基金不够猛也不够抢眼，容易被媒体及持有人所忽视。单从个别年份看，它们业绩突出的时候不多，但年度业绩叠加起来形成的长期回报却很不错。

　2005年至2010年六年间，累计回报超过400%的基金寥寥无几，上述三只基金均位居其中。以华安宝利配置为例，过去六年的年度业绩只有一年排名在同类基金的前十分之一，多数情况下处在前三分之一或四分之一，但若以三年业绩衡量，该基金每年都能排到前十分之一左右。除了相对排名出色，其实际回报也说明了问题，目前该基金累计净值已超过2007年6124点的水平。

　有的基金，一年业绩第一，另一年业绩倒数第一。这样的基金，业绩好的时候很容易迷惑投资者，让他们忽视了背后的风险。相反，涨的时候能够基本跟上，跌的时候能够少跌的基金，可能才是对多数投资者更适合的基金。

　“慢金牛”也有好回报，体现了稳健风格的价值。对于有心走好“理财路”的投资者，应是值得借鉴的案例。