■ 评级简报 Report

　财务压力有望缓解

　金山股份(600396)

　财务压力有望缓解

　华泰联合发表研究报告指出，公司拟向特定对象非公开发行股票不超过1.5亿股，控股股东东方新能源拟认购本次发行数量的29.8%。发行价格不低于8.20元/股，募集资金净额不超过12亿元（扣除发行费用后）。考虑到华电集团以及金山股份的资产负债情况，此次募集资金方式以及资金投向实属较为契合实际的选择，基本符合的判断。通过此次增发，缓解公司部分财务压力，同时实现规模再次增长。出售南票股权，除却业绩“地雷”。内外并举，双轮驱动成长。预计公司2010-2012年EPS分别为0.07、0.56、0.67元，维持“买入”评级。

　海印股份（000861）

　项目获批提升竞争力

　东方证券发表研究报告指出，全资子公司北海高岭科技有限公司于近期收到广西壮族自治区科学技术厅下发的《关于下达千亿元产业重大科技攻关工程项目的通知》，其申报的《近海环境下耐热性桥梁混凝土材料体系的开发研究》被列入广西壮族自治区科技计划的“2011年千亿元产业重大科技攻关工程项目”的237个项目之一。上述项目获得审批通过后，公司将得到政府相关财政补贴支持，进一步加快公司在高岭土领域的研发及突破，提升公司竞争力。预计2011-2012年酒店式公寓销售分别贡献EPS0.38和0.49元（如能分别完成3栋和3栋结算）。认为目前公司股价存在较明显的低估，维持公司“买入”评级。

　中国平安（601318）

　三大主业业绩优异

　中信证券发表研究报告指出，中国平安是国内上市公司中唯一一家综合金融集团，三大主业保险、银行和投资均取得非常优异的业绩，使得公司无论净利润增速还是净资产增速均在上市保险公司中处于第一位，这种综合金融架构带来的优势也是主要竞争对手难以模仿的。对于保险主业，虽然受行业性因素影响，公司寿险业务净利润如主要竞争对手一样出现负增长，但公司财险利润爆发式增长足以弥补寿险净利润下降；对于银行主业，内涵和外延增长均非常优异；对于投资主业，平安证券受益IPO承销利润大幅增长，信托业务进入盈利释放期，增速显著快于保险主业。小幅下调中国平安2011-2012年EPS2.88元（此前2.92元）和3.70元（此前3.75元）。综合以上考虑，维持中国平安“买入”投资评级，目标价下调至69.87元。

　保税科技（600794）

　罐容扩张不会止步

　中信建投发表研究报告指出，对全资子公司扬子江化学品运输公司增资1500万；同时长江国际扩建10万立方储罐。增资运输公司有助于质量控制和公司业务发展，扩建10万立方储罐将使明后年业绩再上台阶。大股东扶持下的罐容扩张步伐不会停止。此次投资后，公司目前已经没有可供扩容的土地。但是判断，作为国资控股下的区域龙头，公司在并购和资源获得方面存在一定优势。罐容扩张步伐不会停止。调升明后年盈利预期，维持买入评级，并给予2012年25倍PE21.50元的定价。

　恒生电子（600570）

　成长动力推动业务增长

　东方证券发表研究报告指出，公司当前正基于在交易系统领域的垄断优势进行业务拓展，拓展期有较大的投入，但是看好恒生电子的核心逻辑——在传统交易系统领域高市占率和高转换成本带来的“护城河”没有被动摇的迹象，因此预期公司长期向好的趋势不会改变。五方面的成长动力推动公司未来业务持续增长。作为有定价权而非依靠人力成本差价盈利的公司，公司的人均净利润是主要软件公司中最高水平的，认为目前人力成本上升的趋势不会对公司构成长期困扰，更不会侵蚀公司的盈利能力。预测公司2011-2013年的每股盈利分别为0.46元、0.62元、0.78元，维持公司“买入”评级。