□本报记者 陈晓刚

　“即便本次牛市在其两岁生日之际戛然而止，也不会妨碍本次行情成为美国历史上最波澜壮阔的牛市之一。”

　3月8日纽约市场收盘后，一位美股市场分析人士如是表示。

　分析人士表示，美国政府接连推出不良金融资产购买计划、减税计划、购置房产汽车优惠计划，稳定了金融业以及消费者的人心。由于美国经济活动的70%为消费，消费者信心的渐渐回暖对美国经济稳步复苏构成支撑，并成为美股两年来反复走强的重要原因。

　在这两年美股牛市中，部分消费类股以及与消费联系密切的金融类股脱颖而出，成为大牛股。

　政府“组合拳”确保复苏

　在金融危机爆发后，美国各个政府部门联手打出“组合拳”，从各个方面着手提振经济。

　美联储先是连续降息，将联邦基金目标利率降至历史低点，同时采取多类措施向市场提供流动性，去年11月还宣布了新一轮的量化宽松政策。美国财政部则出台了不良资产购买计划，向金融巨头大举注资。奥巴马入主白宫后，更是接连推出经济刺激计划、住房救援计划、医改法案、减税法案等，同时公布了系列针对消费者购买房产、汽车的优惠政策。

　这些措施成为了挽救美国经济的“强心剂”，自2009年下半年开始，美国经济就呈现出了一定的复苏迹象，美国消费者信心指数更是早在2009年5月份就开始上行，为美国经济复苏“保驾护航”。美国经济活动的70%为消费，一旦消费者的消费意愿增强，立刻能带动金融、制造等相关行业回暖，提振美国经济复苏的乐观预期。这种情绪迅速传导到美国经济的各个层面，导致美国上市企业的业绩陆续改善。

　自2009年3月触底后，美国股市开始连续攀升。由于工作安全性增大、退休账户结余增加等因素，投资者特别是中小投资者的资金开始积极买入股票资产。与此同时，债券等货币市场工具投资收益日渐走低，更促使中小投资者纷纷介入蓝筹股以及成长股，期许更多的投资收益。

　消费催生大牛股

　从本轮美股牛市应运而生的牛股中，可以看出部分“巨无霸”股如道指成份股，已经失去了往日的荣光。两年牛市中，道指成份股涨幅前三名为卡特彼勒、美国运通、杜邦，涨幅为335%、325%、226%；而沃尔玛、强生、AT&T、埃克森美孚、宝洁、微软、辉瑞、可口可乐等公司的股价，甚至没有跑赢大盘。

　相比较而言，涵盖更广泛上市企业的标普500成份股中的牛股涨幅则令人瞠目结舌。标普500指数成份股的涨幅第一名为个人按揭违约保险业务公司Genworth Financial，两年的涨幅达到1330%；涨幅第二、三位的分别是通讯技术公司JDS Uniphase和酒店运营商温德姆环球公司，两年的涨幅分别达到1047%、917%。

　值得注意的是，在两年牛市的标普500成份股牛股前四十名排行榜上，消费类公司与消费联系密切的金融类股占据了半壁江山，共有21家上榜。

　消费类公司中，旅游酒店概念被市场强烈看好，5家公司进入牛股四十强；一些奢侈品消费公司得到了市场的青睐，高档音响制造商Harman公司、豪华摩托车制造商哈雷公司也在榜单之列；一些新兴消费概念获得了市场的认可，网络DVD租赁公司NetFix、有机健康食品连锁销售商Whole Foods Market的涨幅都在400%左右。

　除了Genworth Financial，消费金融类股中还有五三银行公司、HIG服务公司、XL资本公司、林肯国际公司、HBAN公司、AFLAC公司等进入牛股四十强，它们的共同特点是规模不大，但贴近社区，主营消费金融业务，在中小消费者那里具有良好的口碑。

　成也消费 败也消费

　目前，美国谘商会公布的美国2011年2月份的消费者信心指数为70.4，为3年来的最高水平。但是消费者信心能否持续向上，继续推动美国经济复苏，还有很多不确定因素。

　首先，美国就业市场仍未出现根本性好转。虽然美国劳工部公布的２月份非农就业报告显示，美国的整体失业率已下滑至８．９％，达到近两年来的最低水平，但美国的就业岗位难以保持持续增长。美国的经济增速也不足以显著拉低失业率，另外随着消减财赤计划的出台，还将有大批的政府雇员可能失去工作。

　其次，近期受地缘政治局势动荡影响，国际油价持续上扬。如果油价持续维持高位，并带动汽油价格上行，则可能打压美国消费者的消费意愿。

　第三，随着经济形势的好转，美国政府此前出台的一系列提振经济的政策可能进入“退出”时态。美国两党的政治博弈，也使得奥巴马政府在继续刺激经济的问题上“缩手缩脚”，消费者对美国经济的乐观预期可能会随之出现反复。

　如果消费“引擎”熄火，美国股市的牛劲势必大减，这是市场投资者主要担心的问题。这也是为什么在美国上市公司2010年业绩普遍出色，标普成份股公司平均市盈率目前只有15.6倍（历史平均值为19.3倍）的情况下，美国主要股指近来反复盘整，投资者不敢大胆进场加仓的主要原因。

　2009年3月以来，标普500指数（曲线图）与美国消费者信心指数（柱状图）呈现正相关走势。合成/王春燕

　2 JDS Uniphase

　通讯设备类 涨幅1047%

　该公司是世界著名的光纤通信设备生产厂商，该公司由制造激光仪器、调节器和转换机Uniphase公司和制造多路复用器、多路信号分离器、光学转换机和绝缘体的JDS Fitel公司于1999年合并而成，在2000年网络股泡沫中，该公司曾大受追捧，股价一度超过1000美元。网络泡沫后，公司股价也踏上熊途，在2009年初最低跌至2美元左右。近两年来，随着行业复苏，公司股价大涨，但和历史高点比较，仍然处于底部。

　4 五三银行公司

　消费金融类 涨幅886%

　5 世邦魏理仕集团

　地产经纪类 涨幅842%

　6 Gannett公司

　媒体类 涨幅741%

　7 福特汽车公司

　汽车制造类 涨幅732%

　8 WYNN公司

　博彩类 涨幅717%

　9 先锋资源公司

　能源类 涨幅705%

　10 Tenet保健公司

　医疗设备类 涨幅692%

　3 温德姆环球公司

　消费类 涨幅917%

　温德姆环球公司（Wyndham Worldwide）是全球最大的酒店企业之一，在100个国家拥有数十个酒店品牌。金融危机爆发后，公司的酒店业务一度受到冲击，随着全球经济的复苏，消费者消费度假意愿回升，公司业务也出现回暖。

　标普500成份股涨幅排行榜

　（2009年3月9日-2011年3月8日）

　1 Genworth Financial

　消费金融类 涨幅1330%

　该公司为美国大型个人按揭违约保险业务运营商，在美国经济和房地产业欣欣向荣的时代，公司股价在2007年时最高达到37美元。此后随着美国次贷危机的爆发，公司股价也一路向下，在2009年初一度跌破1美元。在2009年3月后，该股开始触底反弹，美国美盛基金的著名投资经理人比尔·米勒就曾大胆买入这只股票，并获得了非常好的回报。

　（黄继汇整理）