■ 上海证券交易所投资者教育专栏

　（蓝色梦想）

　通过对市场行为涵盖一切信息、证券价格沿趋势移动、历史会重演等三个假设的解剖，我们不难发现，人的行为影响贯穿着技术分析的过程。人的行为在改变世界，与此同时，不以人们意志为转移的自然规律也影响着市场。当后一种影响力不期而至，技术分析将失效。当然，人们行为的突然变化也会导致同样情况的发生。

　申银万国证券研究所首席分析师——魏道科：

　历史会相似，但却不会简单地重演。股价涨涨跌跌，经常螺旋式地起伏上升，但从来没有出现过两个完全相同的波峰和波谷。事实上，股票实际走势和技术分析后的理论走势常常会“差之毫厘，谬以千里”。

　再者，价格会沿着趋势运动。但是这种趋势会持续到什么时候，这种惯性会有多大就很难确定了。虽然一些基本因素的确通过供求关系来影响证券价格和成交量，但证券价格最终要受到其内在价值的影响。而且，对于供求关系反转信号的准确把握可以说是很难的。

　最后，市场行为反映的信息同原始的信息毕竟会有一些差异，信息损失是必然的。那么，市场行为包括一切信息的假设就经不住实践的考验了。正因为如此，投资者在运用技术分析方法时还必须与基本分析结合，使用多种技术分析方法综合研判，同时要特别注重理论和实践的结合。

　技术分析的理论和方法主要包括K线理论、切线理论、形态理论、波浪理论、量价关系理论、随机漫步理论、循环周期理论、相反理论等等。

　其中，最为投资者所熟悉的K线又被称为蜡烛图，它的原创者是日本德川幕府时期的本间宗久。当时，他在大阪的堂岛大米会所进行大米期货交易。在深入研究大米价格历史记录的基础上，拥有过人天赋的本间宗久很快便积累了大量财富。后人根据他的交易心得以及记录价格的方式，慢慢地将价格图演进成蜡烛图，并依据他所在的地名，将这种交易方法称为“酒田战法”。

　起源于18世纪日本米市、用来表示米价变动的这一分析方法，后被引入证券市场，成为股票技术分析的一种理论。K线就是一条柱状的线条，由影线和实体组成。

　一根K线记录的是股票在一天内的价格变动情况。将每天的K线按时间顺序排列在一起，就组成了股票价格的历史变动情况。K线由开盘价、收盘价、最高价、最低价四个价位组成。开盘价低于收盘价称为阳线，反之叫做阴线。中间的矩形称为实体，实体以上细线叫上影线，实体以下细线叫下影线。K线可以分为日K线、周K线、月K线等。作为一种特殊的市场语言，K线的不同形态有着不同含义。

　申银万国证券股份有限公司副总裁——刘郎：

　无论是一根K线、还是两根、三根以至更多根K线，都是对多空双方争斗做出的一个描述，由它们组合得到的结论都是相对的，对股票投资者而言，都是一种建议而已。

　同样，至于帮助投资者识别大势变动方向的切线理论、研究股价历史轨迹的形态理论、分析股价波动周期规律的波动理论等等，投资者在运用时都要特别注意它们的适用范围，尤其是各自的局限。这些方法得出的结论都只是一种参考，不能当成万能的工具。

　技术分析中还有一个极为重要的分支，就是技术指标学派。所谓技术指标分析法就是应用一定的数学公式对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从定量的角度对股市进行预测的方法。这里的原始数据指开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额等。

　目前，中国证券市场上常用的技术指标众多。比如移动平均线MA，就是用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动的趋势。

　MACD即指平滑异同移动平均线，是利用快速移动平均线和慢速移动平均线，在一段上涨和下跌行情中彼此差距拉大，而在涨势或跌势趋缓时又相互接近或交叉的特征，通过双重平滑运算后研判买卖时机的方法。

　除此以外的常用指标还包括威廉指标WMS、随机指标KDJ、相对强弱指标RSI、乖离率指标BIAS、心理线指标PSY、能量潮指标OBV、腾落指数ADL、涨跌比指标ADR，超买超卖指标OBOS等，投资者可根据自己的兴趣和需要选择使用。

　值得注意的是，任何技术指标都有各自的适用范围和应用条件，得出的结论也都有成立的前提和可能发生的意外。从这个意义上来说，投资者不应盲目地绝对相信技术指标。与此同时，投资者在实际应用中还应注意采用若干个互补性指标进行组合分析，以进一步提高理性决策的水平。

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