□中粮期货研发部 佟远明

　冬小麦主产区旱情持续发展，引发投资者对于小麦生产前景的严重担忧，构成本轮上涨行情的主导因素。由于主产区短期内出现有效降雨的概率偏低，预计小麦期货价格将继续攀高，但在3月初灌溉完成之后，上涨行情可能随之消退。

　目前冬小麦主产区旱情持续发展，土壤严重缺墒。2010年10月以来，华北黄淮冬麦区降水持续偏少。干旱主要体现出以下特点：一是持续时间长；二是受旱面积集中，其中，华北黄淮旱情最为严重；三是旱情不断发展，未出现缓解迹象。全国10月份降水量仅为正常值的39%，11月份为18%，12月份为47%。2011年1月份，全国降水量仅为正常值的25%左右。据农业部最新农情调查，截至2月7日，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃等8省区冬小麦受旱9963万亩，占8省冬小麦种植面积的36.4%。目前，8省区仍无有效降水，旱情仍在持续发展。上述受旱的8省区冬小麦播种面积和产量占全国的比重均超过80%。其中，河南、山东两大小麦主产区小麦旱情最为严重，受旱面积超过全国冬小麦受旱面积的60%以上，苗情呈不断恶化趋势。截至1月30日，河南省冬小麦一类苗比例为43.2%，二类苗比例为36.0%。与2010年12月底相比，一类苗比例呈不断下降趋势，总减少10个百分点，二类苗逐渐增加，增长15个百分点。

　2月下旬，我国冬小麦将陆续进入返青期，需水量将明显增加。2010年底以来，冬小麦主产区气温较正常水平偏低2-3℃，在一定程度上减缓失墒速度，但入春后气温回升速度加快，田间蒸发量大，旱情可能进一步发展，对小麦返青和分蘖不利，从而对夏粮生产构成严重威胁。小麦返青时期能否得到充足的水分补给，将是决定今年小麦能否获得丰收的关键。

　尽管旱情不断发展，但是冬小麦生长期长，植株恢复能力强，单产回旋余地大，冬眠期间冬小麦停止生长，干旱对植株的影响有限，返青后如果降水或灌溉及时，前期受旱损失仍可弥补。据农业部监测，在目前严重干旱背景之下，冬小麦产区抗旱仍然具备一些有利条件：一是2010年小麦播种期，前期降雨较多，土壤底墒较好；二是尽管苗情有所恶化，但总体好于常年，一、二类苗比例较常年提高4-5个百分点；三是受旱的8个省区的水库蓄水位高于常年，地下水位回升良好；四是目前受旱面积中84-85%具备灌溉条件，不具备灌溉条件的只有1600-1700万亩。3月初，受旱地区将陆续完成灌溉，冬小麦旱情将随之缓解，小麦价格上涨势头将相应消退。此外，扣除国家计划定向出库的280万吨，国家掌握的最低收购价可售数量为2800万吨左右，总体而言，普通小麦供应仍然充裕，将对小麦期货价格形成一定抑制。