□本报记者 方红群 深圳报道

　中国证券报记者：你对2011年宏观经济走势如何判断？

　曹雄飞：综合各项指标来看，目前的国际宏观经济基本面明显好于过去的一年和之前的预期，只有通货膨胀的巨大压力给国内各项政策制定和中期经济走向带来了显著的不确定性。根据目前的状况，在管理通胀和严厉调控房地产价格过快上涨的因素下，货币政策依然会维持偏紧，地产政策和地产的量价仍会反复波动。

　就海外市场来看，我们预计美国经济增速回升，海外市场维持强势，商品价格将继续走高。

　中国证券报记者：预计未来通胀的走势会如何？

　曹雄飞：2010年四季度的通货膨胀压力大幅超出我们前期的判断，11月CPI甚至达到5.1%，超越5%的政府警戒线。当前的经济已经出现过热的趋势，这也超出我们前期对经济依然处于复苏阶段的判断。

　从去年12月的中央经济工作会议来看，控制通胀已经被提到更高的高度，未来无论经济政策如何选择，控制通胀一定是政府目前最重要的工作目标，预计未来各个部门将采取各项措施，将通胀控制在合理范围之内，因此未来的大概率事件之一，则是在未来某个时点，CPI在各项调控政策下出现回落。

　中国证券报记者：您比较看好2011年哪些领域的投资机会？

　曹雄飞：2011年股票市场较清晰的投资主线是抗通胀主题、人民币升值、新兴产业、结构转型等。

　控通胀主题就不必多讲了。在通胀保持较高水平的情况下，受益于通胀的品种会有较好的表现。

　中央经济工作会议对外贸的认识有明显改变，淡化出口、强调进口，提出“坚持出口和进口并重、吸收外资和对外投资并重，优化进口结构，扩大进口规模，发挥进口对宏观经济平衡和经济结构调整的重要作用”，出口和大商品价格超预期可能导致人民币升值步伐加快，以平衡整体经济，预计2011年人民币升值幅度可能达到5%。通常，本币升值利好的行业包括：金融、地产、保险等本币资产行业，航空等高负债行业，以及造纸、钢铁、石油化工、农产品等进口类和资源行业。

　从目前的经济形势来看，培育新的经济增长点的要求更加迫切。我们认为，在经济转型的压力下新兴产业政策将持续出台。2011年作为“十二五”的开局之年、政府换届前夕，各地政府都有非常强的政绩冲动，在房地产、汽车两大支柱产业受到限制的情况下，推动新兴产业的发展可能成为各地政府投资冲动的主要方向，预计未来国家各个部门以及各级地方政府，都会对新兴产业予以一定的扶持和鼓励政策。从“十二五”规划看，节能环保、新一代信息技术产业、新能源、生物、高端装备制造业、新材料、新能源汽车及海洋产业等领域未来发展空间较大。

　中国证券报记者：能否大致介绍一下你们一季度的投资策略？

　曹雄飞：基于对国际国内宏观经济基本面、各产业以及上市公司经营业绩、全球流动性及国内流动性、国内资本市场资金流向等因素的分析，我认为，2011年一季度的中国股票市场大概率为大幅震荡，底部略有抬高，政策面占主导因素，投资的难度较大，控制风险至关重要。

　我将继续坚持价值投资理念，坚持以“自上而下”的资产配置为主，以“自下而上”的个股选择为辅，动态调整资产组合结构，坚定集中持有行业龙头股票，严格控制基金资产的流动性风险。在资产组合结构方面，适度均衡配置，同时继续通过在大类资产配置之间的权重调整，力求获取适度超额收益。