基金管理人：招商基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：２０１１年１月２２日

§１ 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年１月１８日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自２０１０年１０月１日起至１２月３１日止。

§２ 基金产品概况

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§３主要财务指标和基金净值表现

３．１主要财务指标

单位：人民币元

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注：１、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

３．２ 基金净值表现

３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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注：业绩比较基准收益率＝６５％×上证１８０指数＋３５％×中信标普国债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。

３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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注：根据基金合同第八条（三）投资范围及对象的规定：本基金投资股票的比例为３５－８０％， 投资债券和短期金融工具的比例为２０－６５％，同时保持现金或者到期日在一年以内的政府债券大于或等于５％。本基金于２００４ 年６月１日成立，自基金成立日起３个月内为建仓期，建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。

§４ 管理人报告

４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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注：１、报告截止日至批准送出日期间，公司于２０１１年１月６日新增聘任韦文赞先生为本基金基金经理；

２、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

３、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商先锋证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。

４．３ 公平交易专项说明

４．３．１ 公平交易制度的执行情况

基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。

４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

本报告期内，本组合不存在与其他投资风格相似的组合之间的业绩表现差异超过５％的情况。

４．３．３ 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，未发现重大异常交易行为。

４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

（１）股票市场

２０１０年第４季度，宏观上，欧美日主要发达国家经济受数据低于预期而复苏缓慢，全球再一次放松货币政策，大宗商品上涨较快；而中国经济复苏步伐强劲，通货膨胀率四季度屡创新高。政府有意加快刺激政策退出，提高利率、存款准备金率及严控银行信贷投放。Ａ股市场在四季度基本呈现大幅度震荡态势，其中上证指数上涨５．７４％，中小板指数上涨达７．８４％。板块中，与宏观调控紧密相关房地产、金融、钢铁等周期类股票在经历了１０月初大涨之后回归原位；而经济转型中医药生物、消费、新兴经济等行业则是逆市上涨。经济调结构的信息在目前资本市场反应得淋漓尽致。

（２）债券市场

２０１０年第４季度，ＣＰＩ持续上行，通胀压力较大，央行２次加息，３次提高存款准备金率，债券整体收益率持续上行。由于央行持续回笼流动性，以及商业银行年底为满足考核要求资金需求较大，资金面十分紧张，使得短端利率急剧上行，并带动中长端利率继续上行。

操作上，由于４季度前段，我们没有及时对周期性品种加仓，净值出现一定跌幅。在季度后半阶段，市场走势回归到我们长期投资策略，正面效果明显。

４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为０．７７３８元，本报告期份额净值增长率为７．７３％，同期业绩比较基准增长率为３．７６％，基金业绩表现优于业绩比较基准，幅度为３．９７％。主要原因是在四季度操作中，配置了较多的经济转型中医药生物、消费、新兴经济行业，符合市场目前的投资逻辑。

４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

（１）股票市场

展望未来，市场可能面临ＧＤＰ是否增速缓降，而ＣＰＩ相对高企的尴尬局面。经济增速的是否放缓，会否引起国内宏观经济政策的变化；美国经济超预期的复苏对美元汇率、全球资金的回流影响？欧债危机的扩大等都是矛盾体，到底对我国Ａ股的冲击到底有多大，都值得投资者认真思考。

（２）债券市场

展望２０１１年第１季度的债券市场，我们看到国内经济有望继续平稳增长，结构转型仍是主旋律，但通胀仍有一定上行压力；国外经济逐渐回暖，美国经济复苏的态势基本确立，但高失业率决定了它的量化宽松政策短期内不会停止。综合国内外环境，国际经济向好，国内投资过热，可能导致需求偏旺，最后导致政府被迫提前数量调控、并且适度跟进价格调控。货币政策的紧缩程度存在很大不确定性，这将直接影响债市行情。此外，股票市场行情演变及通胀形势变化等因素也将对债券市场产生影响。基于此，我们将密切跟踪相关数据并及时对本基金的债券组合进行灵活调整。

由于对通胀预期及全球宏观经济的不确定，我们拟在明年采取更加灵活的投资策略，控制仓位，有效把握市场结构性机会。

§５投资组合报告

５．１报告期末基金资产组合情况

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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

５．８ 投资组合报告附注

５．８．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。

５．８．３ 其他资产构成

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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§６ 开放式基金份额变动

单位：份

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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§７备查文件目录

７．１ 备查文件目录

１、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；

２、中国证券监督管理委员会批准招商先锋证券投资基金设立的文件；

３、《招商先锋证券投资基金基金合同》；

４、《招商先锋证券投资基金托管协议》；

５、《招商先锋证券投资基金招募说明书》；

６、《招商先锋证券投资基金２０１０年第４季度报告》。

７．２ 存放地点

招商基金管理有限公司

地址：中国深圳深南大道７０８８号招商银行大厦

７．３ 查阅方式

上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。

客户服务中心电话：４００－８８７－９５５５

网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｍｆｃｈｉｎａ．ｃｏｍ

招商基金管理有限公司

２０１１年１月２２日

基金简称	招商先锋混合
交易代码	２１７００５
基金运作方式	契约型开放式
基金合同生效日	２００４年６月１日
报告期末基金份额总额	９，４７６，２７１，４３１．６４份
投资目标	通过动态的资产配置，在股市和债市之间选择投资机会，精选股票和债券品种，适当集中投资，追求长期资本增值。
投资策略	本基金投资股票的比例为３５－８０％， 债券和短期金融工具的比例为２０－６５％。如法律法规对国债投资比例的限制进行调整，则本基金投资股票的比例将有可能超过８０％。股票与债券之间具体的比例将根据不同的市场情况灵活配置。本基金的股票资产将适当集中投资于基金管理人认为具有较高相对投资价值的股票；债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的需要。
业绩比较基准	６５％×上证１８０指数＋３５％×中信标普国债指数
风险收益特征	本基金股票资产将集中投资于基金管理人认为具有较高相对投资价值的股票。本基金的债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的需要。
基金管理人	招商基金管理有限公司
基金托管人	中国银行股份有限公司

主要财务指标	报告期（２０１０年１０月１日－２０１０年１２月３１日）
１．本期已实现收益	４４６，８１６，２８８．３３
２．本期利润	４８７，３５８，１６１．３０
３．加权平均基金份额本期利润	０．０５１８
４．期末基金资产净值	７，３３２，３６３，０５６．１２
５．期末基金份额净值	０．７７３８

阶段	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	７．７３％	１．３７％	３．７６％	１．１３％	３．９７％	０．２４％

姓名	职务	任本基金的基金经理期限		证券从业年限	说明
		任职日期	离任日期
涂冰云	本基金的基金经理、股票投资部副总监及招商行业领先股票型证券投资基金的基金经理	２００８年３月２７日	－	１２	涂冰云，男，中国国籍，工商管理硕士。曾就职于深圳投资基金管理公司，历任研究员、交易员等职；大连证券深圳管理总部项目经理；２００２年１０月加入招商基金管理有限公司，曾任交易部交易员，股票投资部高级研究员，助理基金经理，现任股票投资部副总监、招商先锋证券投资基金及招商行业领先股票型证券投资基金基金经理。
刘树祥	离职前任本基金的基金经理	２０１０年４月８日	２０１０年１１月５日	７	刘树祥，男，中国国籍，ＣＦＡ，管理学硕士。２０００年加入联合证券有限责任公司，从事投资研究等工作；２００６年加入招商基金管理有限公司，曾任高级研究员、投资经理，从事石油、化工以及医药行业研究以及投资咨询顾问工作，离职前任招商先锋证券投资基金基金经理。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（％）
１	权益投资	５，３４６，２７９，１０７．５６	７１．１９
	其中：股票	５，３４６，２７９，１０７．５６	７１．１９
２	固定收益投资	１，６１９，５０１，１４２．２０	２１．５６
	其中：债券	１，６１９，５０１，１４２．２０	２１．５６
	资产支持证券	－	－
３	金融衍生品投资	－	－
４	买入返售金融资产	－	－
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	－	－
５	银行存款和结算备付金合计	５１９，６６４，６２３．１３	６．９２
６	其他资产	２４，４３８，２２０．６６	０．３３
７	合计	７，５０９，８８３，０９３．５５	１００．００

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
Ａ	农、林、牧、渔业	２０５，００２，７３６．６１	２．８０
Ｂ	采掘业	－	－
Ｃ	制造业	２，８０１，８７４，４５０．２８	３８．２１
Ｃ０	食品、饮料	１９５，０５２，００７．１５	２．６６
Ｃ１	纺织、服装、皮毛	１７８，１１９，４９５．６０	２．４３
Ｃ２	木材、家具	－	－
Ｃ３	造纸、印刷	－	－
Ｃ４	石油、化学、塑胶、塑料	４３４，２３０，３２０．２６	５．９２
Ｃ５	电子	２６９，３８３，５３７．５０	３．６７
Ｃ６	金属、非金属	２２６，６１２，５２５．６４	３．０９
Ｃ７	机械、设备、仪表	７０５，０７７，６６８．０５	９．６２
Ｃ８	医药、生物制品	６４７，３５７，６９８．１８	８．８３
Ｃ９９	其他制造业	１４６，０４１，１９７．９０	１．９９
Ｄ	电力、煤气及水的生产和供应业	－	－
Ｅ	建筑业	６７，９７８，８０１．０８	０．９３
Ｆ	交通运输、仓储业	３２，３８０，０００．００	０．４４
Ｇ	信息技术业	５２５，４８４，２１６．７５	７．１７
Ｈ	批发和零售贸易	６６２，１５６，４４５．００	９．０３
Ｉ	金融、保险业	３４１，９７９，７３１．８８	４．６６
Ｊ	房地产业	９２，６０３，８１６．９６	１．２６
Ｋ	社会服务业	１６０，１０５，７７４．５８	２．１８
Ｌ	传播与文化产业	１９１，３３７，５８９．３０	２．６１
Ｍ	综合类	２６５，３７５，５４５．１２	３．６２
	合计	５，３４６，２７９，１０７．５６	７２．９１

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	６００４５８	时代新材	５，３３６，２４３	３４０，５５９，０２８．２６	４．６４
２	００２１２１	科陆电子	８，８４６，７５０	２６９，３８３，５３７．５０	３．６７
３	６００４１５	小商品城	７，５７３，５０３	２６５，３７５，５４５．１２	３．６２
４	６０００７９	人福医药	９，６２３，０３６	２４５，１９４，９５７．２８	３．３４
５	６００６９０	青岛海尔	８，４３６，１７８	２３７，９８４，５８１．３８	３．２５
６	０００００１	深发展Ａ	１５，００８，２４７	２３６，９８０，２２０．１３	３．２３
７	６００３８８	龙净环保	６，４４３，８５６	２１７，９９５，６４８．４８	２．９７
８	６００３２７	大厦股份	１７，２７９，２９０	２０７，１７８，６８７．１０	２．８３
９	６００８２８	成商集团	１１，００９，０４５	２００，６９４，８９０．３５	２．７４
１０	６００２７６	恒瑞医药	３，２９３，９２８	１９６，１８６，３５１．６８	２．６８

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	国家债券	３７６，９７４，１５３．６０	５．１４
２	央行票据	４１１，３１９，０００．００	５．６１
３	金融债券	７８３，０９９，０００．００	１０．６８
	其中：政策性金融债	７８３，０９９，０００．００	１０．６８
４	企业债券	１４，０７４，０３６．００	０．１９
５	企业短期融资券	－	－
６	可转债	３４，０３４，９５２．６０	０．４６
７	其他	－	－
８	合计	１，６１９，５０１，１４２．２０	２２．０９

序号	债券代码	债券名称	数量（张）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（％）
１	０８０１０３５	０８央行票据３５	２，５００，０００	２５０，７２５，０００．００	３．４２
２	０７０２１９	０７国开１９	２，０００，０００	２０２，２００，０００．００	２．７６
３	１００２３１	１０国开３１	１，８００，０００	１７８，５６０，０００．００	２．４４
４	１００２３４	１０国开３４	１，２００，０００	１２０，４９２，０００．００	１．６４
５	０１０１１０	２１国债⑽	１，１５０，０００	１１５，７３６，０００．００	１．５８

序号	名称	金额（元）
１	存出保证金	３，２２１，７５１．０２
２	应收证券清算款	－
３	应收股利	－
４	应收利息	２１，０３６，５１５．７４
５	应收申购款	１７９，９５３．９０
６	其他应收款	－
７	待摊费用	－
８	其他	－
９	合计	２４，４３８，２２０．６６

本报告期期初基金份额总额	９，２４５，６９８，８０７．３１
本报告期基金总申购份额	９０４，９４１，６５０．１８
减：本报告期基金总赎回份额	６７４，３６９，０２５．８５
本报告期期末基金份额总额	９，４７６，２７１，４３１．６４