点评：央行再度上调存款准备金率，进一步强化了市场对货币紧缩的预期，因而虽然本周公开市场操作“零回笼”，但市场资金利率仍然创出阶段新高。

　由于本周央行取消了央票发行和正回购，公开市场实现“零回笼”，全周净投放资金2490亿元，这也是公开市场连续第十周净投放资金。分析人士指出，本周公开市场净投放量大幅增加的原因有二：其一，考虑到存款准备金缴款需要，央行在本周进行了“零回笼”操作；其二，春节之前，市场对流动性需求较为旺盛，导致央行被动补充流动性。

　尽管公开市场净投放量大幅增加，但由于存款准备金率再度上调，市场对资金面趋紧的预期再度被强化，这也导致元旦过后持续走低的资金利率转身向上。统计显示，各中短期限上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）均从1月18日开始明显走高。截至1月20日，隔夜SHIBOR、1周SHIBOR、1个月SHIBOR以及3个月SHIBOR分别收报5.7083%、6.0767%、6.7350%和4.6839%，多数期限利率都超过了去年年底的阶段性高点。

　分析人士指出，随着资金利率再度走高，市场流动性环境继续趋紧，这将显著抑制整体市场的上涨空间，也将加速高估值板块“挤泡泡”的进程。（龙跃）