博云新材（002297）

　业绩或步入增长快车道

　公司产品技术实力雄厚，竞争实力较强，2010年及2011年下半年公司首发募投项目陆续达产后，产能不足问题将得以解决，即将步入快速成长期。1月18日，公司公布业绩快报显示，2010年收入为2.18亿元，同比增长26%，净利润2587万元，同比增长仅为0.11%，基本每股收益为0.12元，同比下降20%。

　民生证券发表研究报告指出，公司首发时产能共500万片，目前募投项目一期已经完工，拥有1500万片汽车刹车片的产能，未来二期募投项目将增加1000万片产能，预计将于2011年上半年完工，2011年下半年满产，产能增加4倍。汽车行业的快速发展将保证公司增加的产能得以快速消化，预计2011-2012年收入年增长约40%。

　2007年我国启动大飞机计划，公司与国际一流制造商霍尼韦尔公司联合竞标，取得了中国商飞C919大型客机机轮刹车系统独家供应商资格。但C919飞机于2014年试飞，2016年才批量生产，生产制造周期较长。合资后公司可借此进一步提升产品的层次，使产品从飞机刹车副上升到整个刹车系统、主机轮等高端领域。

　此外，霍尼韦尔很有可能将其炭/炭复合材料交给公司来做，从波音737的炭/炭刹车片的更换入手，以保证该项目盈利。公司已于2010年7月公告非定向增发预案，募投与霍尼韦尔合资飞机机轮刹车系统项目，预计2011年上半年非公开发行将完成，公司生产能力将进一步提高。

　考虑到2011-2012年公司主要产品在航空、航天、汽车、模具等领域的需求增速将保持15%以上，巨大的市场空间将促进公司步入快速成长期。民生证券预计公司2010-2012年EPS分别为0.12元、0.20元和0.34元，对应2010-2012年PE分别为156.74倍、91.94倍、54.74倍，由于产能释放的周期未满负荷，给予公司“谨慎推荐”评级。

　伊利股份（600887）

　产能布局进一步优化

　公司1月19日发布公告，拟在宁夏回族自治区吴忠市金积镇开发区新建日产780吨超高温灭菌奶项目，项目投资3.59亿元，建设期15个月。2010年7月伊利、蒙牛纷纷在宁夏布局，目的就是为了在有奶源优势的地区加大产能布局，进一步优化产能结构布局。

　中投证券发表研究报告指出，该项目是伊利第39个生产基地，预计能够实现年销售收入20亿元，主要生产纯牛奶、乳饮料、花色奶等系列产品。这个项目我们在之前发出的深度报告中有提及，项目是从2010年7月开始建设，原计划项目总投资4.9亿元，用于液态奶基地的建立，一期原计划投资2.88亿元，因生产线调整，现追加7075.3万元至3.59亿元，预计2011年10月可以投产，建成后实现日均780吨左右的液态奶产量。

　中投证券指出，公司2011年年底相比09年年底产能增长了29%，产能的快速扩张将支持液态奶销售收入保持高速增长。随着三四线城镇的深入开发，未来超高温灭菌奶的需求仍将保持旺盛，各大乳企纷纷在有奶源优势的地区加大产能布局。自2009年下半年以来，公司在投资建设新生产基地上花费超过27.26亿，新增产能127.3万吨。

　中投证券预计2010-2012年EPS 分别为0.87元、1.34元和1.72元，对应的PE为44倍、28倍与22倍，经过近期的调整，估值已回落至较低水平，维持公司“强烈推荐”评级。

　中国联通（600050）

　3G业务渐入佳境

　东方证券发表研究报告指出，12月3G用户数净增128.4万，环比再创新高。联通12月份的3G用户数为128.4万，继续创出3G新增用户数新高，3G用户数总量达到1406万户。联通经过几个月的经营，其3G业务已经进入佳境。

　联通终端优势明显，是2011年发展3000万用户数的有力保障。W网的终端数远高于其他两种制式，终端价位分布也更加合理，截至2010年12月上旬，中国联通在售的3G手机数量已接近400款，在国内3G手机市场中的占有率已超过50%，预计今年WCDMA 手机将超过450款。

　东方证券预测公司2010-2012年的EPS分别为0.08元、0.17元和0.35元，维持公司“买入”的评级。

　九阳股份（002242）

　介入水处理器新领域

　公司发布公告称，1月18日与海狼星电器有限公司签署合作意向书，拟出资1亿元成立一家杭州分公司，杭州公司成立后以现金方式收购海狼星公司全部净资产，以此介入（水处理器）新产品领域。公司预计购买海狼星公司部分净资产的金额不超过人民币4000万元，且在短期之内不会对公司现有的主营业务产生重大影响。

　中投证券发表研究报告认为，公司介入水处理器新领域，预计投资上限1亿元，2012年有望贡献收入和利润。拟收购的海狼星公司主要从事水处理产品，包括净水器、纯水器和软水器三块主要业务，目前收入规模在1000-2000万元左右。公司拟通过成立分公司形式完成对海狼星收购，公司对整个项目的投资上限初步设定为1亿元。预计最快2011年全部完成收购和整合，2012年收购资产有望贡献收入和利润。此次公告合作意向书仅为战略性框架协议，具体收购细则尚需经协商后确定。

　此次介入水处理器产品拓宽小家电产品线，有利于公司发挥品牌优势和规模优势，进一步壮大小家电产品线。同时，2010年三季度公司账面现金余额仍有20多亿元，扣除5亿元左右冻结募集资金，仍有较多剩余，现金充沛，后续公司仍有可能通过资产收购进入新产品领域。

　综合考虑，中投证券预计公司2010年、2011年EPS分别为0.81元与0.95元，考虑到未来的成长性，按照2011年EPS给予20倍估值，公司6-12月目标价为19元左右，维持“推荐”评级。