■ 私募非常道

　韩俊刚：

　深圳市康成亨投资有限公司投资总监，拥有14年证券投资经验，管理的资金超过10亿元，长期以来投资业绩稳定优异。他对经济周期，对于行业发展具有较深刻认识，善于将自上而下的上市公司研究与技术分析相结合。

　□本报记者 贺辉红

　进入2011年，A股市场震荡颇为剧烈，如何取得稳健收益，或许是很多投资人的梦想。中国证券报记者带着这个问题采访了深圳康成亨投资有限公司投资总监韩俊刚。作为私募经理，韩俊刚无疑是非常低调的一位。但细心的人会发现，他管理的基金虽然不是表现最好的，但净值走势却超常稳健。记者翻阅了2010年年初的排名，在当时动荡的行情中，他排在前列。而在今年这个依然动荡的一月，他的净值增速再度列入前三甲。

　中国证券报记者：开年以来，A股市场似乎难以给人一种放心持股的感觉。您认为现阶段市场上最大的变数是什么？

　韩俊刚：是通胀风险能否得到控制。以我的感觉，出现恶性通胀的可能性并不高，但这并不代表通胀压力不会加大。国内产出物资的价格是可控的，目前最令人担心的是输入型通胀，石油、铁矿石等大宗商品，国内没有定价权，这些商品价格上行风险较大。此外，国内的劳动力成本上升，也会推动CPI上升。更值得关注的是，控制通胀最得力的工具也许并非货币紧缩，而是提高生产力水平，但目前全球并未出现新的经济增长点，新的生产力形式还非常不清晰，我国也处在转型当中。

　中国证券报记者：有人说，我国的经济会走日本的老路，而给股民留下的黄金时间已经不多。您曾在日本学习过，有没有担心过这个问题？

　韩俊刚：这个问题比较大，很容易以偏概全地下一些结论。我个人认为：历史不会简单重复，中日经济体不同点很多，但在资源、经济发展程度（中国未高度发达），泡沫化程度（泡沫远不及当年日本）、在国际经济环境、政府执行力方面，我国也都占优。当时，东京的地价可以买下整个美国的土地，现在上海能做到这点吗？而且我国的银行风险属于可控范围，财政状况也不错，再加上西部的发展潜力，经济纵深要比日本强。所以，我国应该不会重复当年的日本，A股更值得长期看好。

　中国证券报记者：那您对今年的市场有没有一个轮廓？

　韩俊刚：对于今年的行情，我感觉要比去年好。如果通胀风险可控，我看好资源、低估值的周期股；如果出现恶性通胀，则要谨慎对待。当然，如果新兴产业股票调整到合理的估值水平，仍然会是不错的投资标的。其实七大战略性新兴产业都有机会，但我们更关注具体的相关公司，关注那些拥有核心技术、创新成果能大规模产业化、有核心竞争力的公司。

　中国证券报记者：一季度应该采取怎样的策略？

　韩俊刚：今年一季度采取稳健偏进攻的市场策略，关注大、小盘股风格转换。中小盘股票领先大股票已经两年，期间好几次风格切换都未能成功，投资者几乎放弃这一想法，但物极必反，目前，房地产股的估值几乎是历史最低水平，很多股票的股价不及高峰时的三分之一，难道现在房地产的情况比2008年金融危机时还要差吗？虽然，房地产调控政策还未结束，但股价已经提前反映了这些政策利空。还有银行，中国的银行是不会破产的，目前银行的市盈率只有8-10倍，而美国的银行是可以破产的，平均市盈率水平却高达15倍，香港的银行股估值也差不多是这个水平。其实，国内银行股的风险非常小。只是，国内的长线投资机构还是偏少，但往往是别人不买或者不敢买时，是最好的建仓时机。

　中国证券报记者：您的基金净值表现很稳健，而您也将基本面与技术面相结合得非常好。您是怎么做到这一点的？

　韩俊刚：基本面最重要，基本面的跟踪又是一个长期繁琐的工作，其中最主要的是行业跟踪，即及时了解产品价格走势、技术发展情况、产业政策调整、市场拓展空间等，这需要不停地寻找最新数据。而在技术分析中，我看重价量分析，量是价的先行指标，比如，上涨途中量能放得太大，上涨的趋势容易衰竭；而底部突然连续放量则是买入信号，如最近表现较好的金地集团。