■ 数据工厂

　近一年A股市场换手率走势

　小盘股相对于大盘股的市盈率溢价

　市场整体估值概览

板块名称 市盈率 预测市盈率 市盈率 市净率

（ＴＴＭ，整体法） （整体法） （整体法） （整体法）

全部Ａ股 １９．１５ １４．４８ １８．１９ ２．８８

沪深３００ １５．４８ １２．２５ １４．５６ ２．４９

中小企业板 ４５．９２ ２９．２６ ４６．５１ ５．７４

创业板 ６７．８８ ３９．５７ ６８．７６ ５．９４

　点评：本周A股市场整体继续呈现窄幅震荡整理的运行格局。截至周五收盘，沪综指全周下跌1.67%，收报2791.34点；深成指下跌2.23%，收报12294.17点。

　伴随市场的持续震荡，全部A股换手率本周再度出现回落。据统计，1月10日至14日一周，全部A股整体换手率从上周的0.89%回落至0.58%，创下近一年以来换手率的最低水平。全部A股换手率仅仅在上周反弹之后就再度回落，并达到近一年的低位，反映当前的市场情绪相当谨慎。

　估值方面，按照TTM法并剔除负值，截至1月14日，全部A股和沪深300的市盈率分别为19.15倍和15.48倍，2011年预测市盈率分别为14.48倍和12.25倍；中小企业板和创业板的市盈率分别为45.92倍和67.88倍，2011年预测市盈率分别为29.26倍和39.57倍。可见，尽管创业板和中小板股票的估值较前期出现回落，但是以沪深300为代表的大盘蓝筹股的估值优势仍然更为显著。

　本周权重板块绝大部分时间跑赢小盘股，因此小盘股相对大盘股的估值溢价水平出现小幅回落。按照TTM法剔除负值，申万小盘指数相对大盘指数的市盈率溢价在本周末达到2.91倍，较上周的2.99倍小幅回落。当前的估值溢价水平已经从3.07倍的最高点有所回落，但仍然处于历史高位，小盘股依然存在较大的估值风险。

　分析人士指出，由于去年12月份经济数据公布在即，并且春节前部分资金无心恋战，因此市场的观望气氛浓厚，投资者心态较为谨慎，在此背景下，预计短期市场仍将延续震荡格局。品种方面，前期积累了较大涨幅、估值明显过高的创业板和中小板股票本周出现调整，低估值的权重板块表现相对抗跌。不过，随着年报公布，部分具备高送转题材的小盘股有望受到资金青睐，创业板和中小板的股票可能将在市场的持续震荡中逐步出现分化。（李波）