■ 下周瞭望

　□铂睿

　1月19日和20日，A股IPO市场安排了5家新股，包括1月19日发行的博威合金（601137）和1月20日发行的大智慧（601519）两只主板股票，1月19日发行的中化岩土（002542）、万和电气（002543）、杰赛科技（002544）3只中小板。5只新股均还处于初步询价期间，未公布发行价和发行市盈率。

　从基本面看，5只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色：

　中化岩土（002542）本次发行1680万股，上网发行1344万股。公司是一家具有强夯工艺自主创新和专用设备研发能力的高新技术企业，主营业务是为国内石油石化建设项目、国家石油战略储备基地、港口、机场等大型建设项目提供强夯地基处理服务，包括方案设计、技术咨询、工程施工等，公司在强夯地基处理细分市场中具有国内领先地位，是行业技术革新的引领者和高能级强夯技术标准的制定者。

　万和电气（002543）本次发行5000万股，上网发行4000万股。公司主营业务为厨卫电器产品的研发、生产和销售，主要产品包括热水器系列和配套厨房电器系列，是国内规模最大的专业厨卫电器企业之一，在厨卫行业专业品牌中居于领先地位， “万和”品牌的燃气热水器连续六年市场零售份额排名第一，燃气灶、吸油烟机、消毒柜等产品的市场份额也位居行业前列。

　杰赛科技（002544）本次发行2200万股，上网发行1760万股。公司是信息网络建设技术服务及产品的综合提供商，从技术解决方案、建设解决方案和相关网络产品等多个维度，为电信运营商（中国联通、中国移动、中国电信）、广电运营商、政府机构、公共事业部门及企事业单位提供信息网络建设综合解决方案服务及相关网络产品。

　博威合金（601137）本次发行5500万股，上网发行4400万股。公司是专业从事有色金属合金棒、线材料的研究、开发、生产和销售的高新技术企业，是以高中档品种为主的专业铜合金棒、线材生产商，主要产品为铜合金棒、线两大类合金材料，公司在业内率先研发成功环保无铅铜合金棒，打破了欧美国家对无铅铜合金领域的技术垄断，公司变形锌铝合金，在部分领域实现了低成本合金材料的替代。

　大智慧（601519）本次发行11000万股，上网发行8800万股。公司是以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析的高科技公司，是国家认定的高新技术企业、先进技术企业和软件企业，公司拥有丰富而完整的产品系列，可满足各种类型投资者不同层次的需求，已占有全国证券营业部85%的份额，而公司Internet个人版目前已是全国使用率最高的证券软件，已成为网上投资者的标准软件，是首批获得上证所Level-2行情授权的开发商。

　从成长性看，2008年和2009年万和电气和大智慧均保持高速增长，2009年两新股业绩增速均在150%之上，博威合金的业绩增速由2008年的-49%锐升至2009年的139%；而中化岩土的业绩增速则由2008年的204%锐降至2009年的59%，仍保持高速成长之态；杰赛科技的业绩增速则由2008年的-19%上升至2009年的33%。

　就毛利率水平而言，5只新股中，以大智慧的毛利率最高，且呈现明显的上升态势，2008年毛利率为63%，2009年升至84%，主要是在付费用户数达到一定规模后，营业收入的增长幅度远大于信息服务费、服务器托管费等变动成本，且人工成本和设备折旧相对固定，随着营业收入的不断增加，单位金融信息服务成本相应降低。另外4只新股的毛利率也呈上升态势，万和电气的毛利率上升速度非常快，由2008年的19%升至2009年的29%。

　综合基本面优势、所处产业发展前景广、题材相对突出等因素，5只新股中，建议优选大智慧。