招商证券：

　一季度末通胀开始回落

　至于通胀何时见顶回落，我们预判大致会在明年一、二季度之交。从过往经验来看，从控制通胀的政策出台至通胀见顶回落，一般需要3、4个月的时滞，2004年和2008年均是如此。因此，明年一季度底、二季度初，对于通胀和股市趋势而言，都是值得关注的时点。

　中信证券：

　见顶回落或在二季度

　我们预计2011年的价格上涨更多反映的是货币现象。目前政策已经开始收缩货币，并同时采取行政手段干预非理性涨价行为。从2003-2004年和2007-2008年那两轮通胀的调控经验来看，CPI当月同比高点一般出现在严厉调控开始后6个月左右的时间，其后CPI则出现明显回落的走势。也就是说，通胀见顶回落的时间大致在明年二季度附近。

　长江证券：

　二季度继续攀升

　我们认为，目前支撑明年CPI在二季度继续冲高的逻辑主要来源为两个方面：其一是自身的猪周期运行，猪肉将在明年二季度左右进入库存波动的高峰，而历史经验都表明猪肉供给的高峰通常都是CPI的高点，这可能会出现在明年二季度后期；其二是从明年一季度开始，工业产出缺口将继续攀升，这对于CPI需求方面的拉动将在二季度体现出来，进而进一步刺激通胀的压力。

　广发证券：

　一季度将是转折点

　2011年通胀将呈前高后低的态势，一季度之后通胀压力开始缓解。虽然CPI翘尾因素在二季度达到高点，但新涨价因素取决于需求尤其是货币增速的滞后影响。随着货币增速的回落和供给冲击影响的减弱，预计新涨价因素在二季度回落幅度较大。

　预测2011年翘尾因素对CPI同比涨幅贡献为2.9%，新涨价因素贡献为1.1%，全年通胀率接近4%。其中一季度是CPI全年增速的高点，二季度有所回落，三、四季度将明显回落。（魏静 整理）