“物价”、“加息”是眼下市场人士最关心的两个名词。在21日举办的资本市场20年20人论坛上，多位机构的首席研究人士谈及2011年的经济走势时认为，劳动力成本上升成为物价长期上涨的重要原因，明年的通胀形势将呈现前高后低的局面，货币政策将转向稳健。

　关注劳动力成本上升

　把脉物价难题，民生证券研究所所长李锋用12个字概括明年总体情况：经济回稳，通胀回落，转型加速。他认为，今年的通胀之所以超出预期，是部分农产品减产、美国量化宽松政策、全球救赎经济超发货币等因素共振结果。受上述因素影响，明年上半年通胀问题暂时难以改观。民生证券预计，明年上半年CPI均会超过3%，其中1、2月份甚至继续高于4%。6月份过后，随着农产品生产季节性因素作用，及经济回暖方能逐步回落。

　与李锋观点相似，中银国际首席经济学家曹远征亦认为部分农产品减产及货币泛滥是造成物价上涨的罪魁祸首，但除此之外，他提醒投资者注意劳动力成本上升带来的显著性影响。“未来劳动力成本推动物价上涨的因素不可小觑。”他预计，明年GDP增速可能在9%左右，如果不考虑成本推动因素，CPI高点可能出现在明年六、七月份。只要政府控制炒作和控制流动性等手段奏效，加上成本因素，明年通货膨胀可能出现前高后低的局面。

　货币政策趋向稳健

　“国务院公布的稳定物价多项举措中没有涉及到货币政策。”法国巴黎证券（亚洲）首席经济学家陈兴动指出，目前稳定物价的多项举措仅仅是一个短期之举。“一是保证农产品的生产和供给，减低农产品的生产流动费用。第二对因通货膨胀导致的损失做补偿。”他认为，正在收紧的货币政策主旨并非稳定物价。

　曹远征预计，明年中国货币政策的主调将从宽松变为稳健，财政政策还会维持积极的态势，但积极的程度有所下降。“总的来说，明年的政策偏向中性，或者中性偏紧。”

　国都证券研究所所长许维鸿表示，眼下的香港遍地是钱，无论美元、英镑还是其他货币，均驻扎香港，随时等待中国加息后进入中国套利。他预计：“2011年是一个两头热的行情，一方面外资流入，另一方面推动价格改革、进口增速提高，中国内需旺盛。面对通胀，政府将不得不从明年开始真正大幅度加息进行抑制，尽管这个过程很痛苦，但是出现的概率极大。”（蔡宗琦）