■ 新债定位

　New Bonds

　10进出09

　预测中标利率区间【2.55%，2.68%】

　第一创业：由于流动性的宽松，后续资金面将维持在宽裕的水平，资金利率应会维持低位，对于债市整体收益率上行构成一定制约。通胀高点的持续时期延长，但政策会加大对通胀的容忍度，更多的倾向于经济增长目标。对于债市来说，流动性宽松带来的资金面宽裕，将是制约收益率大幅上升的基本因素，未来债市将在经济面的利空和资金面的利多博弈中震荡。预计10进出09中标利率在2.55%-2.60%之间。

　顺德农商银行：银行间债市虽然挣脱了资金面的束缚，但短端收益率并未出现明显下降，中长端收益率则继续上涨。预计10进出09的发行利率区间为2.63%-2.68%。

　鄞州银行：节后的前几个交易日，受日本实施定量宽松货币政策、海外股市大幅反弹，以及通胀预期增强等因素的影响，中长期债券的收益率大幅上行，10年期国债的收益率一度突破3.4%。随后，在恐慌情绪逐渐消退后，银行的配置需求有所释放，市场逐渐企稳，部分品种的收益率出现小幅下行，10年期国债的收益率再次回到3.4%以下。在资金面较为充裕的情况下，市场的热点逐渐集中到防御性较好的中短期品种上。2年期进出口行债的收益率有望略低于中债估值，建议投标区间为2.56%-2.61%。

债券期限 ２年 计划发行额 １００亿（可追加５０亿） 计息方式 固定利率

付息频率 按年付息 招标方式 单一利率（荷兰式）招标 招标时间 １０月１９日

起息日 １０月２２日 上市日 １０月２７日 手续费 ０．０５％