□本报记者 韩晗

　9月中旬大盘在2700点附近遇阻回落以来，资金纷纷从大盘股中流出，转而介入调整明显的中小盘股。随着周一大盘企稳回升并收复2600点，介入中小盘股的资金又趁机逢高兑现，逐渐回流到大盘股中。分析人士指出，市场从急跌到反弹过程中，资金的流向大致相反，这与资金寻求“安全边际”不无关系。

　资金进出涤荡小盘股

　一般而言，根据流通股本的规模，可将股票分为大盘股、中盘股和小盘股。我们据此将当前A股市场流通股本大于10亿股的个股定义为大盘股，流通股本介于10亿股与2亿股之间的定义为中盘股，流通股本小于2亿股的定义为小盘股。初步测算发现，工商银行等近200只个股属于大盘股阵营，金风科技等800余只个股为中盘股，剩余的近800只则归属小盘股。

　9月14日大盘冲击2700点未果并展开调整以来，上证综指日K线形成“六连阴”走势。从9月15日大盘连续破位下行至9月21日企稳，上证综指和深证成指的跌幅分别为3.60%和4.10%，而同期大盘股、中盘股和小盘股的平均跌幅分别为4.19%、5.09%、6.66%。单从跌幅上看，前期涨幅有限的大盘股相对抗跌，而小盘股涨得快跌得也快。

　不过，从资金流向情况看，在大盘“六连阴”过程中，资金流入流出与涨跌幅并不“般配”。据大智慧数据统计显示，9月15日至21日的五个交易日，大盘股净流出资金合计为97.61亿元，平均每只个股净流出5083.93万元；中盘股净流出资金合计为126.66亿元，平均每只个股净流出1575.40万元；小盘股净流出资金合计为19.52亿元，平均每只个股仅仅净流出253.79万元。同期大盘股、中盘股和小盘股的成交金额分别为2101.40亿元、4673.84亿元和2380.48亿元，对应的净流出金额与成交总额的比值分别为4.64%、2.71%、0.82%。

　由此可见，尽管大盘股具备所谓的“安全边际”，但资金显然并不领情。在增量资金介入有限的背景下，大盘冲击2700点失败引发的调整正好为场内资金调仓换股提供了的机会。统计显示，在9月15日至21日五个交易日中，有274只小盘股和192只中盘股呈现资金净流入状态，净流入金额超过5000万元的股票多达17只。分析人士指出，这些中小盘股的调整为资金的波段操作提供了机会，而那些先知先觉的资金显然不会放过任何一个逢低抄底的良机。

　“安全边际”左右资金视线

　假期结束后，A股市场在外围造好的背景下迎来强劲反弹，周一上证综指收出中阳。在反弹中，市场预期的大盘股行情未出现，反倒是假期前跌幅居前的中小盘股再度逞强。周一上证综指、深证成指、中小板指和创业板指的涨幅分别为1.41%、1.78%、2.73%和1.73%。不过，从指数分时走势看，大盘全天黄线都远远地将白线抛在身后，周一大盘股、中盘股和小盘股的平均涨幅分别为1.64%、2.69%、2.35%，显示小盘股走势明显强于大盘股。

　不过，与大盘连续下跌中资金流向与涨跌幅不一致相类似，大幅反弹中资金净流入较多的反而是大盘股。大智慧数据统计显示，全天大盘股实现资金净流入3.11亿元，中盘股净流入资金6.80亿元，小盘股净流入资金1.13亿元。大盘股、中盘股和小盘股的平均每只股票资金净流入金额分别为157.99万元、82.09万元、14.13万元。当天大盘股、中盘股和小盘股的成交金额分别为379.61亿元、855.01亿元和388.78亿元，对应的净流入金额与成交总额的比值分别为0.82%、0.80%和0.30%。

　分析人士指出，市场从急跌到强劲反弹过程中，资金的流向大致相反。当大盘快速下跌时，资金从大盘股中出逃，转而抄底中小盘股。一旦市场企稳回升，趁着中小盘股快速拉升，抄底的游资又逢高卖出，进而逐步加仓大盘股，进而达到最大限度地寻求“安全边际”的目的。