□本报记者 徐国杰 广州报道

　国泰基金公司基金管理部副总监、正在发行的国泰价值经典基金拟任基金经理黄焱，在主题演讲中介绍了国泰基金下半年投资策略和对目前市场的看法。他认为，各种迹象表明下半年的政策不会再进一步紧缩，但中期来看A股会否反转还要看三个条件。行业配置上看好城镇化、收入结构改革和节能减排等受益经济结构调整方向的行业。

　黄焱所管理的国泰金鹏和国泰金鑫双双荣获第七届中国基金业金牛奖项，在2009年通过精准选股和对大势的判断，提前加减仓获得了远超越同行的超额收益。对于2010年下半年的市场，黄焱认为，各种迹象表明未来全球经济将继续改善，欧洲债务危机并不会改变世界经济复苏的大趋势，中国经济正在回到复苏的正常轨道中。

　具体到A股市场，从估值水平看，目前市场估值低于历史均值，FED模型也显示A股并不贵，基金仓位的跟踪也显示大多数基金处于中低仓位的状态。

　而对四季度政策放松，市场正在形成预期，这样，A股便有望企稳，进而反弹。但中期来看市场能否反转还取决于以下三个条件：房地产价格迅速回落到决策层满意的位置；通货膨胀的势头得到有效抑制；经济数据回落至管理层满意的水平。

　在这三个条件成熟之前，未来市场更多的可能是在筑底向上。 具体到投资机会上，黄焱认为，内需和城镇化是未来经济的顶梁柱。这其中，农村的消费改善还有相当大的空间，提升最低工资标准，带来低端消费投资机会。目前全国主要省份平均最低工资标准在630元/月，而社会平均工资在2600元/月，最低工资标准不到社会平均工资的四分之一。

　结合目前的市场和宏观经济，国泰判断市场的低点出现在今年三季度的可能性较大。这是为什么国泰在这一时点推出国泰经典价值基金的原因，也就是希望在目前比较低的位置上，买入大量的优秀上市公司，在未来的均值回归中给持有人带来理想的投资回报。