□本报记者 陆洲

　停牌已久的冀东水泥（000401）引进境外战略投资者的谜底终于揭开。公司22日公告称，拟以14.21元/股的价格向菱石投资有限公司非公开发行1.34亿股，菱石投资以19.14亿元的代价成为冀东水泥的战略投资者。公告称，这笔巨款将全部用于冀东水泥补充流动资金。本次交易完成后，菱石投资将持有冀东水泥10%的股份。

　在前期重组*ST秦岭失败后，冀东靠引进外援打了一个翻身仗。长期制约冀东对外并购的资金瓶颈就此打通，这家北方最大的水泥生产企业有望驶入兼并收购的快车道。

　菱石投资实力雄厚

　公告显示，菱石投资为Direct Manage Investments Limited全资子公司，Direct Manage Investments Limited注册地为英属维尔京群岛，成立于2010年4月20日，其主要股东有新天域资本和GIC Direct Investments Pte Ltd，二者分别持有42.70%和33.81%的股权，合计持有76.51%的股权。

　值得注意的是，新天域资本是参与A股和H股上市公司定向增发的一大主力。据wind资讯统计，2005年至今，新天域资本共完成了21个投资案例。其中包括：2005年8月，以1.179亿元获得四川美丰(000731)10%股权；2006年8月，携手新加坡淡马锡和英特尔投资向金山软件(03888.HK)注资5000万美元。此外，新天域资本还先后投资了金风科技(002202)、英利绿色能源、天骏传媒、久游国际、融创中国、新世纪百货、喜得龙和金丝猴食品等众多公司。

　改善资金面做强做大

　公告显示，冀东水泥作为受重点支持的12家全国大型水泥企业之一，目前经营区域已经拓展到11个省市，公司未来将继续通过收购、兼并等方式进一步扩大公司在水泥行业的影响力。

　虽说缺钱是企业的常态，但就在今年5月份，冀东水泥刚刚发行了3亿元短期融资券，用于补充经营流动资金、置换银行贷款。银河证券研究员洪亮认为，冀东水泥目前的现金流“应该不成问题”。

　事实上，冀东水泥引进战略投资者的真正目的在于下一步的大规模对外并购。冀东水泥表示，为抓住国家淘汰落后产能和水泥工业结构调整的发展契机，公司发展战略将由以新建生产线为主调整为以收购兼并为主。但由于公司资产负债率已达到67.95%（目前水泥行业的上市公司平均资产负债率为46.19%），使得公司间接融资的难度加大，仅靠公司自身积累，无法满足公司快速发展的资金需求。

　此前对*ST秦岭的重组失败或许能说明一些问题。今年6月7日，经过与*ST秦岭拉锯式的多次谈判后，冀东水泥以“方案尚不成熟”为由无奈放弃重组，且在3个月内不再筹划重大资产重组事项。

　本次非公开发行股票完成后，按照公司2010年3月31日财务数据测算，冀东水泥的所有者权益将增加约19亿元，合并报表口径资产负债率将降低4.95%至63.00%，流动比率将升至1.57，速动比率将上升至1.36，公司财务状况将得以改善。

　CFP图片 合成/苏振