资产重组渐行渐近

　新华光（600184）

　资产重组渐行渐近

　西南证券分析师发表研究报告指出，考虑到公司实际业绩可能远高出预期，同时公司仍有持续整合集团光电资产的可能，且重大资产重组方案可能很快再次过会，据此给予公司2011年35-40倍市盈率，对应股价为24.15元-27.6元，提高公司评级至“买入”，6个月内目标价为27.6元。

　分析师认为，公司有可能继续整合兵器工业集团内其它光电资产。据悉，兵器工业集团在2009年提出，计划用3年多的时间，把现有110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团。截至目前，公司已完成了豫西弹药集团、山东机器集团、晋西工业集团、沈阳东基集团的重组工作，并启动了特种化工集团、石油化工集团、夜视集团、导航与控制集团的重组工作，确定了光电信息产业产研融合重组方案。

　分析师指出，继中航工业集团之后，兵器工业集团也有可能展开大规模的重组整合，相关平台类上市公司存在资产注入可能，将显著受益于集团的专业化整合。而公司完成此次重大资产重组后将拥有核心防务资产，其在兵器工业集团光电信息产业这一专业领域战略地位将凸显，今后还有继续整合领域内其它研究和生产型光电资产的可能。

　分析师假设公司2010年内完成此次重大资产重组，则粗略估算公司2010、2011及2012年可实现摊薄后每股收益分别为0.55元、0.69元和0.80元。

　永太科技（002326）

　液晶材料想象空间巨大

　天相投顾分析师发表研究报告，预计公司2010-2012年每股收益分别为0.70、1.68和2.55元，对应动态PE分别为71倍、30倍和20倍，目前公司估值水平偏高，仍维持其“增持”的投资评级。

　公司专注氟苯系列精细化工生产，自主改进工艺，依托综合性生产平台，生产成本明显低于其他厂家，且减少废料排放，主要产品质量上乘，附加值高。目前公司台州临海化工园区总部老厂区占地约4万平方米，而距离老厂区不远的新厂区占地约12万平方米，粗略推算未来还可有三倍的扩展空间。

　公司产品线丰富，兼具高端医药、农药中间体和液晶单晶，其中高端液晶化学品量产带来的想象空间巨大。公司的西他列汀侧链项目生产工艺比较成熟，目前已建成两个车间，正在调试设备，预计将于2010年建成。届时公司西他列汀侧链产能将由目前的30吨/年扩张到60吨/年，达产后预计可年新增销售收入4500万元，可实现净利润约1200万元。

　同时，分析师预计TFT液晶材料项目将于2011年中期建成，届时公司将新增L1-L5系列TFT液晶材料产能共81吨/年，达产后最少可年带来新增销售收入4亿元。由于能量产液晶材料的厂家极少，液晶材料TFT产品毛利率约60-70%。分析师指出，随着新厂区建成产能释放及募投项目建成投产，公司未来两年业绩成长性非常突出。

　特锐德（300001）

　充分受益铁路建设高景气

　长城证券分析师发表研究报告，预计公司2010、2011年分别实现营业收入5.3亿元和9.1亿元，分别实现净利润1.09亿元和1.89亿元，分别实现每股收益分0.80元和1.39元，目前公司股价对应的市盈率分别为43倍和25倍，故给予其“推荐”的投资评级。

　公司主要产品包括箱式变电站、开关柜，客户主要来自铁路、电力系统和煤炭企业。公司的箱式变电站主要服务铁路通信，每2-2.5公里高铁需要配备一套，市场空间巨大，未来两年内仅高铁市场就超过20亿元。

　目前我国已经进入了高铁全面建设的高峰期，到2012年底，我国铁路营业里程将达到11万公里以上，其中客运专线和城际铁路将达到1.3万公里，复线率和电气化率将达到50%以上。高铁通信信号供电用箱式变电站需求滞后于高铁的开工建设，预计景气周期可以持续到2014年前后。

　公司募投项目包括节能型变压器和C-GIS开关设备（超募资金使用计划之一）生产计划，预计2011年可以投产。这两个项目均是延长公司的产业链，提升核心零部件的自制率，预计未来可以提升整体毛利率。同时，由于行业竞争的更加透明化，门槛开放，公司毛利率中长期有下滑趋势。目前该募投项目已经完成审批，开始了土地平整，预计厂房部分今年建成，年底可以试生产，2011年开始贡献业绩。（魏静 整理）