■ 交易员札记

　Trader Notes

　3月15日，银行间债券市场观望气氛浓厚，主要期限债券收益率基本维持平稳，市场成交依然以短期品种为主。

　上周在经济数据公布前后，对于紧缩政策出台的预期开始在市场上蔓延，利率产品收益率出现上调压力。不过，由于市场预期短期内收益率上行空间有限，在经过快速调整后，周一债市收益率复归平静，观望气氛较为浓厚。

　政策性金融债方面，2年附近品种成交较为活跃，其中剩余期限在2.09年090405成交收益率2.58%，较前一交易日微幅下降1BP；5年100201双边报价3.53%-3.57%，与前一交易日持平，但100401市场成交在3.30%，收益率上涨2BP；8.78年080420依然成交在3.69%-3.70%水平，较前一交易日下调1BP；7年附近100201成交于3.565%，微幅上涨0.5BP。

　国债方面，上周五10年国债收益率大幅攀升，上升幅度超过6BP，10国债02市场成交从3.39%上涨至3.45%。昨日剩余期限在10年附近的几只国债均有成交，收益率在3.44%附近，可见当前收益率水平已获得部分市场成员的认可；其他各主要期限国债收益率基本与上周五持平。

　从政策面上来看，虽然2月份CPI达到2.7%，高于一年定存利率，但此仅是单月数据，且受到春节因素的影响。从目前的情形来看，并不具备加息的必要条件；同时，从3月份公开市场情况来看，本月到期资金量为年内最高，上周到期资金量为3月份最大，面对资金释放的压力，央行选择从公开市场操作回笼流动性，截至3月14日已从市场回笼资金1410亿元，回笼力度较大。因此从公开市场操作的轨迹来推断，本月释放的资金将主要通过发行央票和正回购操作进行回收，上调法定存款准备金率的风险有所减弱。在未来政策面与基本面不出现较大变化的情况下，债券收益率上调空间受限。（潍坊农信 徐珂）